昨夜，美国银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行(xíng)股再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致美国国(guó)债价格(gé)飙升(shēng)，短期市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高(gāo)出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎(hū)全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)将否决(jué)众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了(le)一(yī)项将债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政(zhèng)府支(zhī)出。

　　同在周二，美国(guó)财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一(yī)场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本(běn)永久提高，增加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的(de)恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而(ér)激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第(dì)二(èr)任期(qī)结束(shù)时，这(zhè)位资(zī)深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项(xiàng)民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一(yī)个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调(diào)整为10％；白银期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时(shí)，国际铜(tóng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权(quán)各合约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数根据相(xiāng)应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交易保证金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报(bào)价(jià)的(de)第一(yī)个交易(yì)日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业基本面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出(chū)现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪分(fēn)析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来看，农业(yè)部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪(zhū)为主的生(shēng)猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪的需求大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)回归到(dào)正常年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主(zhǔ)要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二季度气(qì)温升(shēng)高，需求(qiú)逐(zhú)步降(jiàng)低(dī)，预计需求(qiú)再次回归(guī)至(zhì)低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货(huò)启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大(dà)概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能(néng)并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不(bù)具备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背(bèi)景下(xià)，期价(jià)上行压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的(de)扰(rǎo)动，一方面，印度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来从而降(jiàng)低国内需求(qiú)的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海(hǎi)外经验(yàn)，第二(èr)波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产(chǎn)地未来供需(xū)转宽松的(de)交(jiāo)易(yì)逻辑。马来西(xī)亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印尼(ní)可能(néng)放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植物油供应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料(liào)分析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较(jiào)少，产量预计在(zài)150万吨以下(xià)，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累库，且随(suí)着(zhe)复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕继(jì)续(xù)面(miàn)临累库压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油(yóu)进(jìn)口需(xū)求大(dà)概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(gu银耳越黄越好还是越白越好，干银耳为什么越放越黄ān)数(shù)据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天(tiān)气(qì)情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库预期。与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力(lì)的情(qíng)况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜颖说。

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