北京(jīng)时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如(rú)期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在5个半小时的提问(wèn)环(huán)节中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了(le)来(lái)自(zì)全球(qiú)各(gè)地(dì)的(de)投资者。“来自中国的投资者(zhě)是(shì)最多(duō)的，据说达(dá)到(dào)1万(wàn)人。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基金首席基金(jīn)学家杨德龙(lóng)如此(cǐ)分(fēn)享(xiǎng)自(zì)己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济(jì)，今(jīn)年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具(jù)有(yǒu)竞争力，都(dōu)能达(dá)成(chéng)繁荣发展的(de)前景(jǐng)。中国(guó)将会(huì)成(chéng)为更(gèng)好的国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲(fēi)特说道。此前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看好(hǎo)中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行(xíng)过投资部(bù)署，不过投资对象(xiàng)均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东大会上，作为董事长的芒格也(yě)曾表示，“投(tóu)资人(rén)去投资中国(guó)是没有问题的(de)。相(xiāng)较于投资(zī)美国而言，投(tóu)资(zī)中国(guó)可以让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司(sī)，而(ér)这即便(biàn)有(yǒu)一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票(piào)可能会得到他(tā)的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特(tè)提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最(zuì)低标(biāo)准，加(jiā)上其投资特点，对A股5167家上市公(gōng)司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出(chū)了(le)相对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒(jiǔ)企表现尤为出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医(yī)疗行业成“最大赢家”

　　此次选(xuǎn)股，时代财经首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值判断而不是价格判断，选择的(de)是加权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过去(qù)3年的净资产收益(yì)率来看(kàn)，排(pái)名(míng)第一的(de)分别为博拓生物（688767.SH）、东方生(shēng)物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业(yè)公(gōng)司(sī)。

　　其(qí)次，时代财经(jīng)参考了上市公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术平均(jūn)值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估值相(xiāng)对(duì)行业(yè)平均值偏低的67家公(gōng)司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财经通过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特(tè)一如既(jì)往偏爱快消(xiāo)领域(yù)，同时也在重金(jīn)押注(zhù)能源(yuán)领域，如西方石(shí)油(yóu)、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴菲特多次减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的百年(nián)老行——富国银行。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持(chí)仓(cāng)仍(réng)有(yǒu)一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因(yīn)而，时代财(cái)经又(yòu)进(jìn)行了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还对(duì)海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司(sī)进行(xíng)了剔(tī)除。最终(zhōng)，“淘”出了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲(fēi)特标准的公(gōng)司。

　　数据来(lái)源：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼，5年开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场净(jìng)利润复合年增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股多在(zài)饮料界，明星家电潜(qián)力大(dà)

　　实际上，在(zài)A股市场上，有不少(shǎo)行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且净资(zī)产收益率为正，达到巴菲特(tè)关注的最低标准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是(shì)目前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈(yíng)率，所以或(huò)还需要等(děng)待入场时机。

　　时代(dài)财经(jīng)筛(shāi)选出的(de)18家公(gōng)司中(zhōng)，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合(hé)年增长率表(biǎo)现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行(xíng)业市盈(yíng)率之(zhī)差来看，差距最大的是主(zhǔ)营集成电(diàn)路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销(xiāo)的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁(rén)露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市(shì)盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月5日(rì)，仅(jǐn)有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余企业股价(jià)均有上涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨幅前三(sān)名仍是酒企开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在(zài)1997年(nián)、2014年及1994年登陆(lù)A股。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴(bā)菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而(ér)上述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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