随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及对(duì)后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会(huì)继续(xù)在新 能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅(fú)调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一季(jì)报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整(zhěng)体基金仓位维(wéi)持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的(de)是银华心选一年持有A，较去年(nián)底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银(yín)华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持有期、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增持了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作文”表达了(le)自(zì)己(jǐ)对市场的(de)看(kàn)法，基金君为大家(jiā)做了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国(guó)际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共同点变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一革命性的技术，现象级应用推出后，国内外(wài)各巨头加速入局。需要(yào)关注的(de)是，AI 产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国(guó)产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节(jié)，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆(yuán)产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向(xiàng)上弹性取决(jué)于下游需(xū)求恢(huī)复的力(lì)度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关注(zhù)相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一季度(dù)被市场抛弃较多(duō)的板块(kuài)，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米分位以及(jí)股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况来看(kàn)，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿(yì)元，仍位(wèi)列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(k80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米ē)迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减持，其中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天(tiān)齐锂业，今年(nián)一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家“强复苏”的(de)预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了(le)显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制(zhì)造业正经历触底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖(wā)基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基(jī)金权(quán)益投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社(shè)会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货币(bì)环境有利于权(quán)益(yì)市场行(xíng)情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标(biāo)价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会对目前(qián)的(de)生(shēng)产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投入非常多的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不能(néng)给出大部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加相关(guān)的(de)持仓。后续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电动车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预(yù)期变(biàn)化导致(zhì)部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前(qián)行(xíng)业(yè)整(zhěng)体估值水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关(guān)板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基本原(yuán)理告诉我们，价值会随(suí)着时(shí)间增长，而非(fēi)随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持下能够把长(zhǎng)期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐(zhú)市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代(dài)表作为例，该基金在(zài)一(yī)季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的(de)集团，增持了(le)工商银(yín)行(xíng)、建发(fā)股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的(de)变(biàn)化(huà)。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准(zhǔn)备证伪自己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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