在(zài)股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放日，近(jìn)三个(gè)月即将(jiāng)开放的(de)产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)。同时，他(tā)们也(yě)建议(yì)基金(jīn)公司要更加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金运作管理办(bàn)法、基(jī)金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年定期开放基(jī)金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后(hòu)一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金(jīn)管理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召(zhào)开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金合同生效后，若(ruò)登(dēng)记机(jī)构完成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请(qǐng)确认时，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满200人或者基金(jīn)资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需(xū)召(zhào)开基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即(铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢jí)将迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分(fēn)别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上(shàng)海(hǎi)证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破(pò)净率(lǜ)仍较高(gāo)，可(kě)能也与基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放(fàng)的定期开放(fàng)式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立(lì)可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大(dà)，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基(jī)金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导向(xiàng)进行(xíng)产品布(bù)局(jú)和发行。此举既(jì)可(kě)以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以树立(lì铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢)基(jī)金公司良好(hǎo)口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基金公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热(rè)时发行基金往往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同的(de)投资(zī)策(cè)略、不同投资(zī)范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现(xiàn)爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金，较(jiào)大规(guī)模给基金经(jīng)理带来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个(gè)赛道，并通过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开(kāi)放(fàng)式权益类基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权(quá铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢n)益类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一(yī)定程度的影响，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基金(jīn)在基金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资(zī)决(jué)策(cè)，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者(zhě)频(pín)繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优(yōu)势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基(jī)金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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