5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(美女脱了个精光露出奶囗和尿囗é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最(zuì)新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外(wài)核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限(xiàn)到期带(dài)来的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及新(xīn)经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于美女脱了个精光露出奶囗和尿囗线下场景的修复(fù)，消费需求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度(dù)环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强(qiáng)弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的(de)低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道(dào)，或许更符合(hé)未来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投(tóu)资价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因为目前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内经(jīng)济长远发展的确(què)定性增(zēng)强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具(jù)备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹(dàn)性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多(duō)关(guān)注个(gè)股的(de)性价比与成(chéng)长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大概(gài)率事(shì)件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高(gāo)，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资(zī)人可以逢(féng)低(dī)布局(jú)，更多可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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