5月10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于(yú)调(diào)整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本(běn)次(cì)拟下(xià)调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公(gōng)业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续(xù)货(huò)币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金(jīn)研(yán)究部(bù)首席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经理邹(zōu)德(dé)立、鹏扬(yáng)基(jī)金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬(yáng)利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本(běn)轮(lún)调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款(kuǎn)定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预(yù)计下(xià)半年货币政策不(bù)会出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下调(diào)协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调(diào)降更多是出于推进利率市(shì)场化(huà)改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收(shōu)益(yì)率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部(bù)分中(zhōng)小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进背景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考(kǎo)虑的(de)自发(fā)行(xíng)为。

　　邹德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资产端(duān)定价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高(gāo)增(zēng)的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投资传导(dǎo)较弱，下调协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限有利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场利率整体下行，实体(tǐ)经济综合融(róng)资成(chéng)本(běn)不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压(yā)缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业(yè)和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要(y除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗ào)性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮(lún)调整(zhěng)，本次(cì)将协定(dìng)存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限(xiàn)下调(diào)也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银(yín)行(xíng)从(cóng)自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协(xié)调(diào)调降负债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款(kuǎn)利(lì)率定价方式的改变(biàn)也(yě)拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了(le)两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下(xià)调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力(lì)经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款(kuǎn)的(de)利率调(diào)整(zhěng)，当下(xià)有必要(yào)一次性调整通知存款和协定(dìng)存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差(chà)水(shuǐ)平均(jūn)创(chuàng)历(lì)史新(xīn)低，上市银行整体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成本，增厚息差(chà)，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)4月份社(shè)融(róng)数(shù)据，居(jū)民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之(zh除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗ī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚(jù)焦(jiāo)于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上的(de)降息(xī)潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较(jiào)好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是(shì)由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面要合适顺(shùn)应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也(yě)代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的情况，央行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币政策等多(duō)项举措给予了(le)实体经济所需(xū)的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察(chá)跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后(hòu)续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款基准利(lì)率下(xià)调(diào)的概率不大(dà)，而存(cún)款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一(yī)步下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自(zì)律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利(lì)率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别(bié)下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作(zuò)为合(hé)格审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷款利(lì)率(lǜ)维持(chí)低位或继(jì)续(xù)下行，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布(bù)的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加银(yín)行(xíng)存款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内(nèi)降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期(qī)基本结束，后续有(yǒu)望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行的定期(qī)存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范围，增加(jiā)银(yín)行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在，存款持续(xù)高(gāo)增，在揽储压力不大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存款定(dìng)价来(lái)保障利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经(jīng)营(yíng)压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整，将有(yǒu)哪些(xiē)政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另(lìng)一方面，由于此前经济下行影响，投资(zī)者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带动存(cún)款资金(jīn)的释放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻银行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次(cì)下调将(jiāng)引导银行的对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看，本次(cì)下调(diào)对市(shì)场的(de)影响集中在以下两(liǎng)点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中小(xiǎo)行协(xié)定存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响(xiǎng)较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期(qī)存款收益向对私客(kè)户看(kàn)齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低(dī)了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比(bǐ)重在(zài)13％左右，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债(zhài)及经营压力。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空(kōng)间(jiān)？对股债市(shì)场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对(duì)称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机(jī)构人民币(bì)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市(shì)场份(fèn)额(é)考核压(yā)力使(shǐ)得各行下(xià)调存款利(lì)率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平(píng)均成本(běn)率基本(běn)持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称下行作用下，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定的合(hé)格线1.8％。

　　存(cún)款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度(dù)，居(jū)民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推(tuī)动存(cún)款利率下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和(hé)实际投资(zī)。短期(qī)看，存款利率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债市，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下(xià)行。现实中，存款利(lì)率降低有助于(yú)压低(dī)全社会利(lì)率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时(shí)股票(piào)市场中，对流动性敏(mǐn)感的股(gǔ)票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息(xī)释放(fàng)的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解(jiě)读为边际再(zài)宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四(sì)季度货币政策执行报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变(biàn)，“精准有(yǒu)力(lì)”仍(réng)是第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支(zhī)持扩大内需，为实(shí)体经济提供更有(yǒu)力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降意(yì)味着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空(kōng)间，但这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策利率就必须进(jìn)行(xíng)对等下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立(lì)：普(pǔ)通投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部分的银行(xíng)理财产品，具(jù)有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对(duì)利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一(yī)步(bù)盈利空间(jiān)被压(yā)缩，若看不(bù)到央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博(bó)弈交易(yì)下也可能(néng)会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽(jǐn)量选择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而短债(zhài)基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频(pín)数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市(shì)场。因(yīn)此在当前(qián)环境(jìng)下(xià)，建议(yì)关(guān)注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基(jī)金：目前面临低利(lì)率(lǜ)环境，需(xū)要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品(pǐn)。对(duì)普通(tōng)投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能(néng)力(lì)的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件是做好(hǎo)风控(kòng)，选择(zé)适合自(zì)己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者(zhě)在评估自身风险承受能力后可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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