一度被(bèi)称为“机(jī)构投(tóu)资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗个人投(tóu)资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周披露的个人投(tóu)资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场(chǎng)数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数相关(guān)业务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具(jù)的优势(shì)，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也能(néng)更好地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也(yě)补(bǔ)充道(dào)，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的E酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗TF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现(xiàn)明(míng)显的(de)震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持(chí)有比例平(píng)均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏(piān)好也(yě)随(suí)之上升，所以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情的(de)提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个(gè)人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超过机(jī)构，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提(tí)出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占(zhàn)比可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳(yáng)也称。

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