4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价(jià)格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近期(qī)随(suí)着国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国(guó)内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以(yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达到(dào)10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷及订单排(pái)单时(shí)间达到(dào)近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受(shòu)程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花(huā)播种以及出苗带来了不利影响，进一步加剧(jù)了市场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们(men)的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度(dù)较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年度供(gōng)应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格(gé)明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植(zhí)面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期(qī)对国(guó)内(nèi)棉价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未改变，中(zhōng)国已经(jīng)成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性(xìng)需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预(yù)期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元/吨(dūn)，实现自(zì)去年4月以来(lái)首次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方(fāng)，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉短(duǎn)期(qī)预计宽(kuān)幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒重演，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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