金融界4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外(wài)投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部(bù)门负责(zé)人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富(fù)基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有关事宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文(wén)件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议(yì)范围是(shì)什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可(kě)以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国人民银行认可的(de)衍(yǎn)生品主协(xié)议(yì)或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中国外(wài)汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生(shēng)品协议(yì)，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币(bì)利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受(shòu)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求加(jiā)入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子(zi)交易平台为中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人民币利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价(jià)商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查询(xún)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的(de)连接，向境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构和香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香港(gǎng)交易(yì)所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外(wài)结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外(wài)结算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交易(yì)达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控(kòng)检查，对(duì)于符合集中清算要求的交易(yì)及(jí)时纳三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过场外结算公司或其综合清算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答(dá)：合约替三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作(zuò)为(wèi)中央对手方针对(duì)已成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务。“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审核后(hòu)，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不(bù)再存(cún)在合(hé)同(tóng)关系。对于未纳入集中清算(suàn)的(de)交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办理。同时，场外结(jié)算公司(sī)可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户(hù)和(hé)人民币“互换通(tōng)”结算专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资(zī)金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和(hé)费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规(guī)定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风(fēng)险敞口建立“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一中(zhōng)央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金(jīn)、清(qīng)算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金(jīn)可豁免跨境债权(quán)债务登记及(jí)额度(dù)管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日(rì)基于(yú)双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资(zī)金的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时履行报送义务(wù)。上海清算所和境内资源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收(shōu)支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者等相(xiāng)关主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报(bào)义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计(jì)申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算(suàn)所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”实行额(é)度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易在轧(yà)差后的名义(yì)本金(jīn)净额每日(r三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么ì)不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民币购售业(yè)务(wù)相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间外汇(huì)市(shì)场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业(yè)务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境(jìng)外参加(jiā)行和境外(wài)清(qīng)算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的(de)业务模式、产品种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根据(jù)《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关的(de)境(jìng)外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实(shí)合(hé)理需(xū)求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的(de)，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结(jié)算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核相关工作(zuò)，确保所兑(duì)换的资金用于“北向(xiàng)互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人(rén)民币资金，可(kě)继(jì)续投资(zī)，如用于(yú)非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交(jiāo)易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)无需(xū)另行报告。此外(wài)，中国(guó)人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设(shè)施调(diào)取与境外投(tóu)资者投(tóu)资活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布(bù)后，还会(huì)发布相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台(tái)、境(jìng)内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根据(jù)市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具。另外(wài)，两地(dì)监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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