大(dà)家好，转眼(yǎn)假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一(yī)直在加(jiā)班，这个(gè)长假，国(guó)内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同志为核心(xīn)的党中(zhōng)央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社(shè)会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市(shì)场需求逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍(réng)然不足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造(zào)业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命(mìng)运(yùn)。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接(jiē)管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国(guó)历史(shǐ)上(shàng)第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新(xīn)社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无(wú)人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并使(shǐ)用电子(zi)对抗(kàng)系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯(sī)科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留(liú)在合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回(huí)应措施的(de)权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了(le)防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克(kè)兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗斯(sī)克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)一(yī)事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫的(de)回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经(jīng)历(lì)了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上半年景气持(chí)续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)。纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次p>

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议紧扣业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他(tā)板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估(gū)值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布(bù)局机会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能(néng)源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市(shì)初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映(yìng)射(shè)的(de)科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动(dòng)逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长(zhǎng)新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一(yī)前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升(shēng)。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同时也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收紧风(fēng)险不大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提(tí)“重视通用人(rén)工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束(shù)后，指数的第(dì)一(yī)次长时(shí)间回(huí)撤(chè)，可以类比历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术(shù)性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经(jīng)济指标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第(dì)二(èr)个(gè)季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导致这一(yī)次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中美摩擦(cā)、偏(piān)弱(ruò)的一(yī)季报业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上证50高股息央国(guó)企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配(pèi)的良(liáng)机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策(cè)略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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