美国银行业危(wēi)机持(chí)续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业(yè)务或部分(fēn)业(yè)务。该行已经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可能出售(shòu)的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布声明确认了(le)周三(sān)的(de)媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和(hé)多(duō)位潜(qián)在的(de)投资者商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来已(yǐ)经增长，在第一(yī)共和银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超(chāo)出正(zhèng)常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)此后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的(de)媒(méi)体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银(yín)行危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员(yuán)会(huì)就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的主要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特(tè)的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同(tóng)时(shí)他们担心银(yín)行倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援(yuán)引知情人士(shì)周四(sì)报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大(dà)幅下跌，西(xī)太(tài)平洋合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在(zài)周四就(jiù)通(tōng)过做空(kōng)某些地(dì)区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加和股市波(bō)动(dòng)已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心(xīn)他们在(zài)银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的(de)钱的安全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他(tā)们担心自己的钱(qián)，其中19％的人(rén)为(wèi)“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常(cháng)或(huò)中(zhōng)度担心(xīn)自己资金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但2008年12月的(de)数据显示(shì)，在危机(jī)得到解决(jué)后，人们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表(biǎo)明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧可能并非(fēi)美国人(rén)的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯(sī)社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭到一架(jià)无人机(jī)袭(xí)击，并引发了(le)火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工厂(chǎng)的在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺(nuò)达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击，导致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以来已连续7次(cì)上调关(guān)键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油(yóu)大幅(fú)走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联(lián)储如期加息25个(gè)基(jī)点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货(huò)6月合(hé)约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近期原(yuán)油暴(bào)跌主要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避险情绪(xù)的(de)影响，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点，市场对连续加息(xī)对经(jīng)济造成影(yǐng)响的(de)担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期(qī)美国(guó)再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为(wèi)大宗商(shāng)品代(dài)表受到一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货(huò)能源(yuán)化(huà)工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国(guó)银行(xíng)危机事件有关。另外(wài)，美(měi)国债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)仍未解决(jué)，市(shì)场担(dān)心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白(bái)宫对此发布的一份评估文(wén)件警(jǐng)告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国经济将面(miàn)临(lín)严重后果，在三(sān)种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市(shì)和商品等风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高健分析(xī)称，目前美国银(yín)行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面(miàn)的不(bù)确(què)定性较大，主要(yào)风险在于(yú)当前的宏观避险情(qíng)绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况出(chū)现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏观情绪指标的跟(gēn)踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美国制造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不(bù)下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而(ér)在(zài)此次美(měi)联储(chǔ)议息会议上(shàng)，鲍威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实现(xiàn)2％的通(tōng)胀目标，是(shì)否停止加息取决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币(bì)政(zhèng)策路径，如果(guǒ)6月初之前高(gāo)利率(lǜ)带(dài)来的(de)风险事件进一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬的走势类似，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性(xìng)。高(gāo)健表示，共同点是在银(yín)行业(yè)危机的(de)背(bèi)景(jǐng)下，宏(hóng)观(guān)避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还有(yǒu)一(yī)部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的走势，对(duì)此轮原油大(dà)跌有较高的参考性(xìng)。3月(yuè)下旬原(yuán)油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃(péng)森(sēn)分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅下滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶(tǒng)，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产(chǎn)油国为稳定油价进(jìn)行着各(gè)种努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为(wèi)，目前原油还(hái)是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察(chá)前低的支撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动原(yuán)油破位向下(xià)，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数(shù)能否出现周线(xiàn)级(jí)别的行情。除此之(zhī)外，原油(yóu)暂(zàn)时看不到实(shí)质性大利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息(xī)对大宗商品压制的(de)预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联(lián)储连续大(dà)幅(fú)加息后对(duì)市(shì)场的(de)影响(xiǎng)仍(réng)需(xū)一(yī)段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧(yōu)仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有明(míng)确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将到来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时(shí)间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与委内(nèi)瑞(ruì)拉石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本(běn)端原油(yóu)价格(gé)下(xià)跌带(dài)来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱(ruò)。”中信(xìn)建投(tóu)期货能(néng)化分析(xī)师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青(qīng)供应(yīng)端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况(kuàng)对(duì)沥青生产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内沥青产能(néng)利(lì)用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本(bě画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东n)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季度受(shòu)沥青生(shēng)产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回(huí)升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对(duì)偏(piān)高(gāo)水平。”金信期(qī)货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥(lì)青利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤(tāng)剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业(yè)的(de)开(kāi)工率看(kàn)，道(dào)路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但(dàn)占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份(fèn)基(jī)建乐(lè)观预(yù)期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需(xū)端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预(yù)计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表现(xiàn)，短期(qī)仍跟随(suí)原(yuán)油(yóu)偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润(rùn)或将有所增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终(zhōng)端(duān)具备(bèi)施工条(tiáo)件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青(qīng)原料(liào)供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成(chéng)的。而假期期间宏观事件的扰动加大(dà)了成本端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰(fēng)，开工(gōng)率大幅(fú)下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全亚(yà)洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率将提升(shēng)10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不(bù)再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏(kuī)平衡(héng)线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内(nèi)有三套共计(jì)820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内(nèi)比(bǐ)重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能(néng)化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱(qū)动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至(zhì)出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提(tí)前备(bèi)货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带动(dòng)部分(fēn)装(zhuāng)置开工，且(qiě)随着(zhe)集中检(jiǎn)修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应(yīng)将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开工率(lǜ)回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷(hé)处于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱(bǎo)和，抑(yì)制芳(fāng)烃美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本(běn)拖累下价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹(dān)丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的利(lì)空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走(zǒu)势。

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