今年(nián)A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发(fā)募(mù)集上(shàng)限均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设置了发行(xíng)上(shàng)限，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模(mó)。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国(guó)新央企主题(tí)系(xì)列指数(shù)有助于(yú)资本市场从科技领域、能源(yuán)产(chǎn)业等多(duō)维度服(fú)务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF，正式(shì)对(duì)外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正(zhèng)式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基(jī)金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也(yě)稍有差(chà)异(yì)，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行托(tuō)管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行(xíng)托管，招商中证国新央企股东回报(bào)ETF的(de)托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于(yú)5月11日举办(bàn)“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央企估值回(huí)归合理水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公(gōng)司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业(yè)内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次会议或为产品(pǐn)发行预热(rè)。

　　不少行业人士(shì)也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的(de)行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工商各方(fāng)对此也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行(xíng)，但目前(qián)市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也(yě)会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。

　　一位基(jī)金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推(tuī)向市场(chǎng)，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行(xíng)大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不(bù)会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以(yǐ)来资本市(shì)场的热门，基(jī)金公司也积极布(bù)局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基(jī)金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇(huì)添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基(jī)金等多家机(jī)构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线。

　　除(chú)了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这(zhè)些主题产品的发行(xíng)，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置(zhì)央企特色指数、分(fēn)享改(gǎi)革红利的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监(jiān)会主(zhǔ)席易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的(de)估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对(duì)于资(zī)本市场的价值发现(xiàn)以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的发挥(huī)有重(zhòng)要作用(yòng)，也是(shì)资本(běn)市场支(zhī)持实(shí)体(tǐ)经济(jì)发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储(chǔ)备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上市企业的关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资(zī)产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长(zhǎng)期来(lái)看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持(chí)与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼(wā)地。未来在不断完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎(yíng)来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面来(lái)看(kàn)，近年来(lái)央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型(xíng)企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从(cóng)成长性来(lái)看，2022年三季(jì)度国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质(zhì)量(liàng)的提升或将成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红12岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程率、股(gǔ)息(xī)率(lǜ)过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的(de)长期投资价(jià)值，或更(gèng)符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的长期配(pèi)置价值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上市公(gōng)司证券作为指数样本， 以反映(yìng)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设(shè)备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股(gǔ)权重合计约(yuē)33％，均(jūn)为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数前十(shí)大成份股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚焦(jiāo)高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红(hóng)水平(píng)。

　　低估值：央企股东回报指数当前(qián)市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估(gū)值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近(jìn)五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品为0.0512岁小女孩拔萝卜怎么拔，拔萝卜又叫又疼的过程％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基(jī)金公(gōng)司都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发(fā)基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回(huí)报ETF采取了双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数(shù)估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位并(bìng)不匹配，亟(jí)待(dài)改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点(diǎn)来看(kàn)，多家(jiā)券商明确(què)表示(shì)今年的(de)投资主线(xiàn)之一就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资(zī)主线(xiàn)；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字经济+国企改革的(de)投资主(zhǔ)线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中国(guó)特色估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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