5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根(gēn)据美(měi)国证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人民(mín)币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司(sī)的股票。其(qí)中，前十大(dà)持仓标的在总市值中的(de)占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好未来、booking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度前五(wǔ)大卖(mài)出标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持(chí)仓前十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表现看(kàn)，拼(pīn)多多(duō)去年二(èr)、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼(pīn)多多的上涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际(jì)进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度(dù)景(jǐng)林新建(jiàn)仓的英伟(wěi)达，空降前十发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉大重仓股第七位(wèi)，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月(yuè)12日(rì)，今(jīn)年以(yǐ)来英(yīng)伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景(jǐng)林(lín)资产持有(yǒu)新东方430万股，环(huán)比去年底加仓(cāng)368.8万股(gǔ)，期(qī)末持(chí)股市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于震荡(dàng)态(tài)势，并(bìng)无太(tài)多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用(yòng)户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求依然旺盛(shèng)，除了应(yīng)对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识、潜力(lì)挖掘、提(tí)升(shēng)综(zōng)合能力等(děng)。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司(sī)本身(shēn)来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑(bēi)和公信力，品牌的护城河(hé)依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的(de)教育(yù)领域业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质教育(yù)、直播电商业(yè)务(wù)等新业(yè)务成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的(de)安全边际(jì)。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积(jī)极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育(yù)领域(yù)也颇为看(kàn)好，但(dàn)是标(biāo)的选择(zé)似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示，截至今年(nián)一(yī)季度末，高(gāo)毅资产持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投(tóu)机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由暗转明(míng)，晋升市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹(nào)了(le)一两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块更(gèng)是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不(bù)构成(chéng)任何(hé)投(tóu)资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉终结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年4月基数的(de)异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷(dài)则(zé)是明显跌落，而(ér)今(jīn)年4月信贷(dài)低(dī)于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款回落再度成为信贷(dài)回(huí)落的主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比多增，4月同比(bǐ)多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷下(xià)滑带(dài)动社融增(zēng)速(sù)回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同(tóng)比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券(quàn)的(de)点评称，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着(zhe)贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一(yī)直在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效资产，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收了很多(duō)票，后面(miàn)改用其他贷款来冲(chōng)。5月上(shàng)旬票据已经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再(zài)度(dù)出现深度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的(de)贷款可能仍然(rán)不太乐观。

　　在这种背景(jǐng)之下，市场(chǎng)要想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信(x发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉ìn)用的信号出现，而这可能还需要一定(dìng)的时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资(zī)金博弈(yì)的背景不改，而两(liǎng)大主线(xiàn)人工智能和中(zhōng)特估(gū)，今年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦(kǔ)难言(yán)，市(shì)场上大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他(tā)们(men)的机构审美(měi)。直白(bái)点(diǎn)说，市(shì)场根本就(jiù)是(shì)绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难言.......

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