如果要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然(rán)非(fēi)日本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进(jìn)一步强(qiáng)势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率先(xiān)创下了1990年(nián)8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的(de)最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今的短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为何能一(yī)举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许(xǔ)多国际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现(xiàn)出(chū)的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对日(rì)本市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持(chí)了日(rì)本(běn)五大(dà)商社仓(cāng)位，令(lìng)越(yuè)来(lái)越多的业内人士开始(shǐ)注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的(de)仅(jǐn)仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并(bìng)不(bù)是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格所看到的（机(jī)会）其(qí)实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股的(de)前景正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实(shí)有(yǒu)很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经连续第(dì)六周(zhōu)成为了日本股票的(de)净买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外国投资者大举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票(piào)和期货市场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流(liú)入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美(měi)元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票(piào)策(cè)略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初期以(yǐ)来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似(shì)乎(hū)看到了日(rì)本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的(de)日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令(lìng)不少(shǎo)海(hǎi)外投资(zī)者对(duì)投资日本产(chǎn)生了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公(gōng)司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平(píng)时不太关(guān)注日(rì)本市场的海外投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到日(rì)本股市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中的(de)原因(yīn)，他们的(de)建仓买入(rù)又(yòu)进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成了(le)目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本(běn)也已相(xiāng)继造访日(rì)本。这些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日(rì)元融资押注(zhù)高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特(tè)在(zài)日本五大商社上的加大投(tóu)资，也存(cún)在着在国(guó)际市场上分散投资(zī)对(duì)象的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但(dàn)过(guò)度(dù)集中会(huì)产(chǎn)生风险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股(gǔ)市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本(běn)股(gǔ)市对美(měi)国投资者来说应(yīng)该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债(zhài)务上限的(de)担(dān)忧可能也刺激了一些(xiē)“末(mò)日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回归是日本股(gǔ)市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续(xù)对日(rì)本(běn)股票(piào)维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在海外(wài)投资(zī)者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年(nián)虚假的曙光(guāng)和中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和多元化(huà)分(fēn)散投资的需(xū)求，他们又为何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日本市场的(de)吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地区吗(ma)？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市(shì)本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部门推动向(xiàng)股(gǔ)东(dōng)返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改(gǎi)革已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋(jìn)三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财年(nián)中，日(rì)本企业(yè)宣布的回(huí)购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本公司资产(chǎn)负债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国的(de)这一比例(lì)只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公(gōng)司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值，而标普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这(zhè)就为日本股市提供了更(gèng)坚(jiān)实的(de)底部(bù)和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所为了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的(de)情(qíng)况，还(hái)请求上市企业在意识(shí)到资本(běn)成(chéng)本的前提下推进经营(yíng)并(bìng)公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了(le)力争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股(gǔ)票回购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在(zài)内的(de)日本(běn)龙头企业(yè)在近期(qī)公布财报时，也均宣布了(le)新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各(gè)日本上市公司的回购(gòu)规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看到这方面(miàn)的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多(duō)公司正(zhèng)在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人困(kùn)惑的交叉持股，并在(zài)定(dìng)期(qī)公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在(zài)这方面发生的(de)事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最大单一原因。他们(men)对提高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最后，日本(běn)央行目前依然(rán)宽松的货币政策(cè)和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基本面(miàn)，显然也(yě)对(duì)日(rì)股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长(zhǎng)植田和(hé)男(nán)上(shàng)月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本(běn)央行暂时仍(réng)未改(gǎi)变其大规模的货币(bì)宽松路线。即(jí)便日(rì)本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央行2％的目(mù)标，但植田和男(nán)依(yī)然强(qiáng)调，“还(hái)不(bù)能放心(xīn)地说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在持续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与经济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽(kuān)松(sōng)的(de)日本央行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外(wài)投资者放心(xīn)购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的表(biǎo)现(xiàn)目前也相对更(gèng)为稳健。日本内(nèi)阁(gé)府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前(qián)三(sān)个(gè)月日本国内(nèi)生(shēng)产(chǎn)总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商务和休闲(xián)外(wài)国游客(kè)人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第(dì)三大(dà)经济体的前(qián)景十分强(qiáng)劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数来看，日本目(mù)前是七国集(jí)团中唯(wéi)一一个超(chāo)过临界线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商Monex的(de)首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的(de)业(yè)绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需为导向的(de)企业正受(shòu)益于入境游增长的前景，而大型银行(xíng)也获(huò)得(dé)了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本股(gǔ)市到(dào)今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势或将(jiāng)延(yán)续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购(gòu)和估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可、公司治理的(de)改善均提(tí)振了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现(xiàn)或有望成为(wèi)最新的上行催(cuī)化剂。

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