5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不(bù)过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示(shì)，港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面(miàn)及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)一周期是什么意思是多少天额增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创(chuàng)下(xià)年内(nèi)收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波(bō)动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科(kē)技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出(chū)台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于国内(nèi)科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于(yú)线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息的(de)节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边(biān)的(de)状态变(biàn)化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概(gài)率还(hái)是会发(fā)生的(de)，在(zài)这个过程中的波(bō)折(zhé)就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科技以及港股创(chuàng)新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域(yù)、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资(zī)者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细(xì)分赛道，或(huò)许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为(wèi)目前我国经济总量(liàng)数据回暖(nuǎn)，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展的确定性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机构(gòu)和(hé)外(wài)资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预(yù)期(qī)更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二(èr)者中(zhōng)任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走强。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先(xiān)重点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随着(zhe)市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩(jì)差异很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位(wèi)于(yú)历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停一周期是什么意思是多少天(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大(dà)概率事(shì)件(jiàn)，预计人(rén)民币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上，我们认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益于(yú)国(guó)内经济复(fù)苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医(yī)药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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