东隅已逝桑榆非晚是什么意思

　　本周(zhōu)，沪(hù)综(zōng)指3400点关口之前虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天的逼(bī)空形态洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多(duō)是受(shòu)中概股拖累，后(hòu)市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股(gǔ)下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股(gǔ)市(shì)走(zǒu)过3个月(yuè)行程，期间沪(hù)指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴(bā)长不(bù)了”之叹。其实，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌(diē)？或(huò)是(shì)外围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股同(tóng)权的(de)两地上市指数(shù)，恒生AH股A指(zhǐ)数和(hé)H指数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示(shì)，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企(qǐ)指数(shù)和恒生(shēng)指数过(guò)去3个月表现(xiàn)为全球垫底，分(fēn)别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙指数周二盘中(zhōng)低位(wèi)较2月峰值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联储加息在即，市场避(bì)险(xiǎn)情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中(zhōng)国股票(piào)评级从高配(pèi)下调为中(zhōng)性(xìng)。从宏观(guān)面(miàn)看，今(jīn)年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示着美(měi)国滞胀(zhàng)隐忧未减(jiǎn)，加息(xī)势在(zài)必行。英为财情的美(měi)联储(chǔ)利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风(fēng)险显现，美(měi)国对(duì)策(cè)是：以1930年大(dà)萧(xiāo)条(tiáo)以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最大降(jiàng)幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息(xī)导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表则令(lìng)流(liú)动性折价效(xiào)应(yīng)加剧，在全(quán)球金融市场催生戴维斯(sī)双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧

　　助涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又(yòu)一张(zhāng)骨牌(pái)崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对(duì)应(yīng)的总市值为8.86亿美(měi)元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全(quán)球银行(xíng)业危机(jī)频(pín)现，让A股机(jī)构(gòu)不再抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相较(jiào)而(ér)言，工商银(yín)行兔年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者(zhě)虎年最后3个月(yuè)股价大涨，涨幅透支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远(yuǎn)高于行业均值，难以赋予(yǔ)中特估概(gài)念(niàn)中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪(hù)综指，年(nián)K线(xiàn)已是五(wǔ)连阳。其市盈率和市(shì)净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而(ér)沪深京三市A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)中位(wèi)数分别(bié)为(wèi)49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来(lái)看(kàn)，让央企国(guó)企估值回归市场均值(zhí)，已是国家资(zī)本新战(zhàn)略(lüè)。国家(jiā)外汇局日前表示：“无论(lùn)从(cóng)市盈率还是市净率(lǜ)等指标看(kàn)，当前A股的估值相对偏低。”类(lèi)似(shì)表态无疑(yí)是为中(zhōng)字头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市(shì)值“一哥”的中国移动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘+次(cì)新+绩优(yōu)概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日(rì)，上交所放(fàng)开15只股票的(de)涨(zhǎng)跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年(nián)以来的32年里(lǐ)，沪指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别(bié)为18次和17次，二者(zhě)同时上涨(zhǎng)的年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的(de)15年里，红五月出现(xiàn)7次，占(zhàn)比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这(zhè)个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆飘红。截至东隅已逝桑榆非晚是什么意思周(zhōu)四(sì)，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率(lǜ)不低。

　　以科技股为主题(tí)的红五月(yuè)行情(qíng)能否再(zài)现？关键在要看两点：一(yī)是年内上涨逾(yú)53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持(chí)强(qiáng)势行(xíng)情(qíng)。二是(shì)作为A股第二大(dà)行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数(shù)，电(diàn)气设备板块能否企(qǐ)稳。该指数(shù)年内跌幅为4％，总(zǒng)市值跌至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成，或是否(fǒu)极泰来(lái)。

　　进入(rù)4月以来，沪深(shēn)两市单(dān)日成(chéng)交始终维持在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场(chǎng)人气并未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换(huàn)在加速。鉴于大(dà)盘重(zhòng)新回(huí)到(dào)W形整理(lǐ)格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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