在股市高(gāo)点成立(lì)的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金密集迎来(lái)开(kāi)放日，近三个月即将开放的(de)产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表示，主动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素有关。其(qí)中，高点成(chéng)立是(shì)基金破净(jìng)的(de)重要原因。同时，他们也建议基金公司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么(sān)月60只(zhǐ)定开权(quán)益基(jī)金(jīn)开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家(jiā)基金公司发布(bù)公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规(guī)定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一年定期开(kāi)放(fàng)基金最(zuì)近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召(zhào)开基金(jīn)份(fèn)额(é)持有人大(dà)会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务(wù)申请确(què)认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在履行(xíng)相(xiāng)关监(jiān)管(guǎn)报告和信息(xī)披露程(chéng)序后终止基金(jīn)合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混(hùn)合(hé)型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益(yì)类定期(qī)开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产(chǎn)品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超(chāo)43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而(ér)言，随(suí)着基金开放日临(lín)近，为(wèi)了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能(néng)会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净(jìng)率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数(shù)量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到(dào)期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没(méi)有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季(jì)度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表(biǎo)示(shì)，从基(jī)金发行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做；但从(cóng)投(tóu)资者而言，高点入市(shì)就容(róng)易出现一段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业绩表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益导向(xiàng)进行产品(pǐn)布(bù)局和(hé)发(fā)行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以(yǐ)树立基金公(gōng)司良好口碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权(quán)益市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动现象加(jiā)剧(jù)。所以，近两年不同的(de)投(tóu)资策略、不(bù)同投资范(fàn)围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活性(xìng)限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调(diào)整(zhěng)投(tóu)资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金(jīn)公司(sī)前瞻性布局产品，并(bìng)将规模(mó)控制在基(jī)金经理能力范围(wéi)内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元化的布(bù)局，避(bì)免单(dān)押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一定的超额(é)收(shōu)益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式权(quán)益类基金表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新成(chéng)立的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少(shǎo)24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及(jí)预期时，投资者的(de)心态会受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施(shī)展投资决策(cè)，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于(yú)为投资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基(jī)金也受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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