财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正(zhèng)丞）距(jù)离(lí)瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关(guān)的一个重要(yào)问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲地区的信贷衍生品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖(mài)方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出(chū)现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这(zhè)个问题的(d希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高e)市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考债券（次级(jí)债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相(xiāng)较(jiào)于(yú)AT1债券的(de)优先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决(jué)策委员(yuán)会没(méi)有对(duì)AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金做出任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高jí)交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了(le)大量此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的(de)作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发(fā)生了信贷衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的(de)信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞(ruì)信(xìn)集团(tuán)债(zhài)务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评估。在本(běn)周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管(guǎn)文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急(jí)接(jiē)手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔“负(fù)347.77亿美(měi)元”的(de)商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从(cóng)去年(nián)10月开(kāi)始，瑞银的战略(lüè)委(wěi)员会就已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)评估瑞(ruì)信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的决定，但最(zuì)后仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运营。

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