财联社(shè)4月28日讯（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露完成(chéng)，多位知名基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视(shì)、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智(zhì)能，加(jiā)仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守新能源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人工智能的(de)盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也(yě)证明(míng)了这一(yī)点，公(gōng)募基(jī)金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医(yī)疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另一(yī)只(zhǐ)中欧研(yán)究精(jīng)选混(hùn)合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办(bàn)公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓(cāng)换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以(yǐ)及终端(duān)的应(yīng)用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金(jīn)经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个(gè)缩影。从各位知(zhī)名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在(zài)一季报中(zhōng)也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智(zhì)能的(de)产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和下游运(yùn)用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机(jī)、通讯、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入他(tā)所管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)新趋势(shì)十大重(zhòng)仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得(dé)注意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚存安(ān)全距(jù)离(lí)。从这点(diǎn)看，基(jī)金经理(lǐ)对于(yú)TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一(yī)部(bù)分试(shì)图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘(liú)格(gé)菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对(duì)新能源(yuán)的(de)钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了(le)仍(réng)对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重(zhòng)点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过(guò)调(diào)整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦。对比去(qù)年年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁(níng)德时代、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多(duō)的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他(tā)表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，新(xīn)能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài单反可以带上飞机吗)一季度我们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并没(méi)有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒在接(jiē)受财联(lián)社记(jì)者采(cǎi)访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定(dìng)性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个(gè)人还是投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行(xíng)业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍(réng)有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上(shàng)尚(shàng)有空(kōng)间，估值(zhí)修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市(shì)场(chǎng)对AI关注度(dù)持(chí)续(xù)高企(qǐ)，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各(gè)个领域(yù)的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应(yīng)用产(chǎn)品(pǐn)的研(yán)发和发(fā)布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进(jìn)入AI应(yīng)用的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议(yì)投资(zī)者优先关(guān)注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他(tā)认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产是科技。他坦言(yán)，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一单反可以带上飞机吗部分市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或(huò)有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概率还是一(yī)个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数(shù)、宁组合，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长时(shí)间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要(yào)推动数字经济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年科技股的(de)机会是(shì)可以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也(yě)提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移(yí)动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续(xù)调整时长与幅度有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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