大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个(gè)长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及(jí)券商老师们的最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析(xī)研(yán)究当前经济形势和经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领导(dǎo)下，各(gè)地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国(guó)际两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社(shè)会(huì)发(fā)展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济(jì)社会(huì)全(quán)面恢复常态化运行，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不(bù)少困(kùn)难(nán)挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议(yì)重(zhòng)申对刚(gāng)性和改善(shàn)性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还(hái)提出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨飘摇(yáo)的(de)美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃(táo)脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了(le)第一(yī)共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第四(sì)家倒(dào)下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部(bù)队(duì)及时采取行动(dòng)，并(bìng)使(shǐ)用电子(zi)对抗系统，使这两架(jià)无人机出现异(yì)常(chán耐克品牌和乔丹品牌是什么关系g)，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对(duì)乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历(lì)了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策(cè)和(hé)外部环境(jìng)相比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资(zī)者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报(bào)耐克品牌和乔丹品牌是什么关系季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政治(zhì)局会议(yì)提振市场信心，扩内需仍(réng)是(shì)着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得(dé)到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流(liú)动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行(xíng)基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济和“一带一(yī)路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相(xiāng)比全(quán)球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有(y耐克品牌和乔丹品牌是什么关系ǒu)望延(yán)续稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市(shì)整体表现(xiàn)不用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置(zhì)市(shì)场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态(tài)，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国(guó)银行风险事件频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第一(yī)波(bō)上涨的结构(gòu)分(fēn)化(huà)更显著。②牛市(shì)初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真，阶段性关注复苏的(de)部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)如(rú)何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨(zhǎng)概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以及背后释放的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原(yuán)油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济(jì)增速不(bù)及市场(chǎng)预(yù)期，美国(guó)银行业(yè)危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经(jīng)济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将(jiāng)支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结(jié)构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的(de)数(shù)字经(jīng)济行情(qíng)或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对(duì)经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看(kàn)，4月份确(què)实出(chū)现(xiàn)了(le)较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后(hòu)我们(men)认为可能主要有两(liǎng)个短(duǎn)期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济数(shù)据(jù)最容易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经济数据很(hěn)难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起(qǐ)点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏(sū)、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行(xíng)情(qíng)，高股(gǔ)息(xī)组合(hé)在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行环(huán)境下(xià)获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股(gǔ)息央(yāng)国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加息(xī)，中(zhōng)美摩(mó)擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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