尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗)4月10日以来累计最大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情(qíng)，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅(fú)度(dù)已经(jīng)达到(dào)6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以(yǐ)来的(de)涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已经非常(cháng)大。

　　进一(yī)步(bù)来看，若(ruò)参考历(lì)史的调整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四(sì)波行情，春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)往往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底(dǐ)七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间越来越早。对此，有业内人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间，估计在5月基本(běn)见(jiàn)底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高(gāo)。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超(chāo)预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子(zi)板(bǎn)块受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集(jí)披(pī)露期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大(dà)产(chǎn)业趋势(shì)以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新(xīn)高(gāo)。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张夏认为(wèi)按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩(jì)可能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月(yuè)17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主要分(fēn)布位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同(tóng)样在研报(bào)中(zhōng)指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判(pàn)断，相关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产替代速度加快。建(jiàn)议重点关注景(jǐng)嘉(jiā)微(wēi)、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光信息(xī)、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注(zhù)国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应商天孚通信；国(guó)产(chǎn)光芯(xīn)片领军企业(yè)源杰科(kē)技(jì)。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券(quàn)樊志远在(zài)4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值(zhí)量(liàng)是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应(yīng)用的落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需(xū)求日益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电(diàn)股份(fèn)、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于(yú)相(xiāng)关电子产品(pǐn)，广发(fā)策略(lüè)表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证(zhèng)券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步(bù)验证，关(guān)注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产(chǎn)业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模(mó)型接入潜力(lì)的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服(fú)务器产业链，包(bāo)括工业富(fù)联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频发(fā)催化(huà)的金典保质期一般是多久啊 金典牛奶过期了几天还能喝吗VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机产业(yè)链，包(bāo)括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精(jīng)密等。

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