一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投资(zī)者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金中占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投(tóu)个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上市(shì)前一周披露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全(quán)市(shì)场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业指(zhǐ)数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较(jiào)高的现(xiàn)象(xiàng)，国(guó)泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十(de)把控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀升(一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在(zài)扩张态势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的(de)一(yī)个重要的(de)台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握(wò)比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下(xià)行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了(le)更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个人投(tóu)资者对于β收益的认知(zhī)将越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也(yě)呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大(dà)都由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波动(dòng)也更小，因此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰(tài)基金相(xiāng)关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称。

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