财联社(shè)4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨(chén)）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海钢联(lián)发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四(sì)个交易(yì)日(rì)后价格连续两日上涨。暖意(yì)也(yě)提(tí)前(qián)传导到A股(gǔ)，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的(de)提(tí)振。乘联会秘(mì)书长崔东树表示(shì)，上海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到(dào)汽车消费的(de)火(huǒ)热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价(jià)导致消费者对电动(dòng)车(chē)的观望心态有(yǒu)望逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始预期5月(yuè)需(xū)求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池(chí)企(qǐ)业(yè)人士(shì)提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌(diē)信号能否持续稳(wěn)定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人(rén)士分析称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力(lì)电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或到(dào)5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库存水平有望(wàng)逐步(bù)恢复至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的(de)排(pái)感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由(yóu)于前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面恢(huī)复生产(chǎn)，排(pái)产相比(bǐ)一季度会(huì)有(yǒu)明显的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳酸锂价格(gé)属于(yú)阶段性反弹还是底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目(mù)前仍难以判断。“一(yī)方面需要观(guān)察下(xià)游库存(cún)状况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求(qiú)是(shì)否真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐厂商内(nèi)部人士此(cǐ)前对财(cái)联社记者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商实际上(shàng)从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映(yìng)。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中(zhōng)旬(xún)以后，相(xiāng)关电池厂商提到，目前库存(cún)已恢复至健康水平(píng)，此前暂停的产线(xiàn)也已经逐渐复产。特别(bié)是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存(cún)，有业内人士直言，相(xiāng)关库(kù)存基本(běn)出(chū)清，后续将根据(jù)公司规划，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德(dé)时代(dài)一季度(dù)报告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来(lái)看(kàn)，宁(níng)德时代的库存已经退回到2022年第一季度的(de)水平。材(cái)料价格和库存水平(píng)，两项关键的指标(biāo)也构成锂电产(chǎn)业走向的关键，随价格(gé)企(qǐ)稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格(gé)走向(xiàng) 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最(zuì)悲观者全年看跌至10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热(rè)议(yì)。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出(chū)，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业(yè)链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料短(duǎn)期(qī)大幅下降也不(bù)是正常的现象，”他(tā)直言。在他看来，原(yuán)材料(liào)适当涨价是正常现象，行业要以之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为教训，保证价值链的合理分(fēn)配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进行预判并阐述具(jù)体(tǐ)逻(luó)辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电(diàn)产业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前锂(lǐ)电产(chǎn)业进入调整阵(zhèn)痛期(qī)，主要在于(yú)下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需(xū)求表现(xiàn)上提(tí)前透支碳酸锂的未来增长空间感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内。进(jìn)而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂商(shāng)集体进入清(qīng)库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉(fěn)等系(xì)列(liè)材料价格也出现企(qǐ)稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键(jiàn)指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回(huí)退，此(cǐ)前部分电(diàn)池厂商暂(zàn)停的生产线已经重启生产。在采购方面，电池(chí)厂商和下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重(zhòng)启(qǐ)订单，带动(dòng)产业需求回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，年(nián)初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自(zì)车市(shì)的(de)需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销(xiāo)量逐步攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过往年。随着二(èr)三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业重新开启月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需(xū)求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会(huì)有回(huí)涨的(de)空间，但幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为(wèi)经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂真实(shí)的(de)供给情况更加清晰，市场预(yù)期(qī)回调下，电池(chí)厂商在价格谈判(pàn)上会(huì)更加(jiā)谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)一体化(huà)带来(lái)的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企业持续推进电池回收布局(jú)，来自(zì)终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收的废(fèi)旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将(jiāng)进一步(bù)释放碳酸锂(lǐ)供给。经(jīng)历过复杂(zá)的产业调整(zhěng)过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更(gèng)为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再(zài)到(dào)下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环(huán)节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个(gè)下游(yóu)获利、上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一(yī)段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最(zuì)直接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数(shù)据，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比于2022年(nián)四(sì)季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第四(sì)季(jì)度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业不断压低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减产(chǎn)的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日公告，一(yī)季(jì)度营业收入7亿元，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐企(qǐ)业(yè)则命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期中获得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年到2018年上(shàng)一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过的事。而(ér)同环节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最(zuì)近两年追高入局(jú)的新(xīn)公司，则面临停感受到体内那根东西变大很胀，你的东西还留在我体内产乃至(zhì)破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻(qīng)松(sōng)赚出了0.66个宁德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这(zhè)一轮价格下降长(zhǎng)期(qī)利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业。它们(men)去年的净(jìng)利润都(dōu)超过(guò)200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的新能(néng)源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足够厚的血，使他(tā)们更能承(chéng)受价格下跌和(hé)可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因(yīn)为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整。但(dàn)能获(huò)得上游更低成本的资源(yuán)，让这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业更能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减(jiǎn)产时(shí)保持(chí)产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预(yù)期(qī)下跌牵动着(zhe)万亿新(xīn)能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论上会(huì)受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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