财联社(shè)5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合并近(jìn)两个月后，与这次事(shì)件有关的一(yī)个(gè)重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔(péi)付(fù)。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的委员会一致投票通过了上(shàng)述决议(yì)。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债券应jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券(quàn)文件中的排名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额(é)通(tōng)常等于参(cān)考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定义的信(xìn)贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞(ruì)信集团(tuán)债务(wù)相关的CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区(qū)分优先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评(píng)估(gū)。在本周二(èr)提交(jiāo)给美(měi)国(guó)SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示(shì)紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜在的诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这部分的损失将会(huì)由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开(kāi)始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员(yuán)会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j年(nián)2月得出(chū)“不宜收购(gòu)”的(de)决定，但(dàn)最(zuì)后(hòu)仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的(de)要求(qiú)下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在(zài)上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在(zài)合并交(jiāo)易完(wán)成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍(réng)将独立运营。

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