尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计(jì)最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为(wèi)TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低(dī)加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的调(diào)整(zhěng)时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并(bìng)没(méi)有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年(nián)的规(guī)律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获利(lì)回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期(qī)间会有(yǒu)一波主升。数据显(xiǎn)示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设(shè)按此速度再(zài)调整一段时间，估(gū)计在5月基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中(zhōng)的(de)这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应用到硬(yìng)件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能超预期(qī)的AI赋(fù)能消费电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集(j一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思í)披(pī)露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增(zēng)加、订(dìng)单增(zēng)加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé)TMT将会重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计(jì)算机强者(zhě)恒强。

　　国海(hǎi)策略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建(jiàn)议关(guān)注短期维度业(yè)绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从细(xì)分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略4月(yuè)17日(rì)研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要(yào)分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算(suàn)力(lì)载体(tǐ)和基础。数据量和算力的(de)提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价(jià)，给相关电子厂商带(dài)来了机会。国海证券同样(yàng)在(zài)研报中指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越(yuè)来越(yuè)广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关公司将深度受益(yì)AI带(dài)来(lái)的增量需(xū)求。建议关注国产光(guāng)模块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚(fú)通信(xìn)；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技(jì)。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券樊志远在(zài)4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落(luò)地(dì)，市场对AI服(fú)务器的(de)需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容(róng)在即，建(jiàn)议(yì)关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科(kē)技等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于(yú)相关电子(zi)产(chǎn)品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景(jǐng)气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股、视源股份、康冠(guān)科技(jì)、歌尔股份、创维(wéi)数(shù)字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力(lì)需求爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推荐歌(gē)尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技、闻(wén)泰(tài)科(kē)技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精密等。

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