本周，沪(hù)综指3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽(jǐn)。乐观来看，A股下行更多是受(shòu)中概股拖累，后市下跌空(kōng)间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至(zhì)周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不(bù)了”之(zhī)叹。其(qí)实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外围股(gǔ)市下跌(diē)的风险输入。作为同股同(tóng)权的两地上(shàng)市指数(shù)，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅(fú)分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜(bǎng)数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指(zhǐ)数和(hé)恒生指数过去3个月(yuè)表(biǎo)现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰(fēng)值缩(suō)水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低(dī)迷(mí)，主因(yīn)是美联储加息在即(jí)，市场(chǎng)避险情绪上升，国际资金从(cóng)新兴市(shì)场(chǎng)撤(chè)离。瑞(ruì)士瑞联银行日前将中国(guó)股票(piào)评级从高配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点。剔(tī)除食(shí)品和(hé)能源(yuán)的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预示着美国滞胀隐忧未(wèi)减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财(cái)情的(de)美联储利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加(jiā)息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是(shì)：以1930年(nián)大萧条以来最(zuì)快速(sù)度(dù)紧缩货币(bì)供应。美国3月M2货币(bì)供应量(liàng)（未(wèi)经季节(jié)性调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是(shì)连(lián)续第四(sì)个(gè)月收(shōu)缩。美联储加息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场催生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中特(tè)估受追捧(pěng)

　　助涨中字头(tóu)个人次是指什么，人次是单位吗(gè)股(gǔ)

　　美国银行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银(yín)行股价(jià)周三盘中最(zuì)多下跌(diē)41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较(jiào)去年末减(jiǎn)少约1020亿(yì)美元，缩水约57.8％。全球银行业危机(jī)频现，让A股机构(gòu)不(bù)再(zài)抱团银行股(gǔ)，银行部分龙头股(gǔ)招行等(děng)承压，相(xiāng)较而(ér)言，工(gōng)商银(yín)行兔年以来表现抢眼，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支了盈(yíng)利增速；二是“中国(guó)特色估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转(zhuǎn)换。但二(èr)者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特(tè)估(gū)概(gài)念中的回购预期(qī)。

　　通(tōng)达信数(shù)据(jù)显示(shì)，中字头指(zhǐ)数年内上(shàng)涨(zhǎng)11％，强(qiáng)于同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连阳。其(qí)市(shì)盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估(gū)值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均值，已(yǐ)是国家人次是指什么，人次是单位吗资本新战(zhàn)略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无论从(cóng)市(shì)盈(yíng)率还是市净(jìng)率等指标看(kàn)，当前(qián)A股(gǔ)的估值相对(duì)偏低。”类似表态无疑是(shì)为中(zhōng)字头股票(piào)点赞。

　　典型个股是(shì)，当前(qián)总市值取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值“一(yī)哥(gē)”的中国移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红五月”之(zhī)说(shuō)，源自(zì)井喷式牛市带来的财富(fù)记(jì)忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开(kāi)15只股票的涨跌幅限制(zhì)，沪指当(dāng)日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全(quán)年和(hé)5月(yuè)份上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份(fèn)分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年(nián)至去年(nián)的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月(yuè)和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光(guāng)。相比之下(xià)，自从2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份皆(jiē)飘(piāo)红(hóng)。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红(hóng)概率不(bù)低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题(tí)的(de)红五月行情能否再现？关键在要看(kàn)两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能(néng)否维持强(qiáng)势行情(qíng)。二是作为A股第二(èr)大行业指数，电气(qì)设备板块(kuài)能(néng)否企(qǐ)稳(wěn)。该指数年内跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿(yì)元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头宁德时代首季(jì)盈利增长(zhǎng)5.58倍(bèi)，周四收盘较(jiào)周三低位上涨(zhǎng)一成，或(huò)是否(fǒu)极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两(liǎng)市单日(rì)成(chéng)交始(shǐ)终维持在万(wàn)亿元之上，市场人气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大(dà)盘(pán)重新回(huí)到W形整理格局，后市即使(shǐ)考验(yàn)3200点附近的(de)半年线和年线关口，下跌空间亦不(bù)大。

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