用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年净(jìng)利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来(lái)单季最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上市(shì)以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下(xià)净(jìng)利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股(gǔ)价(jià)就总(zǒng)体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前(qián)，用友网络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次(cì)定(dìng)增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是(shì)连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型第二阶段道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段(duàn)是服(fú)务企业(yè)的数(shù)智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型(xíng)云服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建(jiàn)和运营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年(nián)，用友网络正(zhèng)式发布了完全基(jī)于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云产品得到(dào)逐步发(fā)展，各领域云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友(yǒu)BIP经历了第一个(gè)阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统一(yī)底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务(wù)业(yè)务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已(yǐ)成(chéng)为公司主要收入来源并继续扩大(dà)收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软件发(fā)展白(bái)皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为(wèi)将在(zài)4月(yuè)启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软件之后，用(yòng)友网络(luò)股价(jià)直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅(jǐn)为(wèi)自用，并不一定会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应了(le)其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐(zhú)渐增长的同时，净利润也在同时逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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