5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通知存(cún)款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续(xù)货币(bì)政(zhèng)策走向(xiàng)等，记(jì)者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基金(jīn)总经理助理(lǐ)兼现金管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于(yú)减(jiǎn)少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降(jiàng)息(xī)有助于促(cù)进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一(yī)步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难(nán)上行。预计下半年(nián)货(huò)币(bì)政策不会出现急转弯，延(yán)续(xù)稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自发行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差不断下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价压力较大且存款持续高增(zēng)的情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综(zōng)合融资(zī)成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)持续走低(dī)，银行利(lì)润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发(fā)生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要性(xìng)；第(dì)四，协定(dìng)存款和通知存(cún)款(kuǎn)介于活期与定期(qī)存(cún)款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行(x尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快íng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑(lǜ)，顺(shùn)应(yīng)市(shì)场趋(qū)势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政策(cè)贯彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份行参(cān)与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率(lǜ)下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补(bǔ)充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主(zhǔ)引(yǐn)入惩(chéng)罚措(cuò)施，加速(sù)了(le)中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超(chāo)额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续近(jìn)期银行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息差收(shōu)窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合(hé)“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的(de)定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一(yī)季(jì)度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款(kuǎn)同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于(yú)存款利率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中在银行领(lǐng)域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地区(qū)地方(fāng)债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债主体，其信用债收益(yì)率仍(réng)有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利(lì)率的方向仍是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面(miàn)也代表着政策(cè)意愿强调信号意义的(de)作用(yòng)。今年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持(chí)，有效降低了实体综合(hé)融(róng)资成本，后续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短期调(diào)整(zhěng)政策(cè)利(lì)率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不(bù)大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是否进(jìn)一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券市场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调(diào)整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存(cún)款利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》新(xīn)增存款利率市场(chǎng)化(huà)定(dìng)价情况作为(wèi)合格(gé)审慎评估(gū)的扣(kòu)分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利(lì)于社(shè)会融(róng)资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日(rì)前公布的金融数据(jù)看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复趋势或(huò)仍(réng)在(zài)。近期国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下行(xíng)，银行间(jiān)利率下(xià)行，叠(dié)加银(yín)行存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于预(yù)期(qī)，国(guó)内降息预期被进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银(yín)行(xíng)和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范围，增加(jiā)银行(xíng)信(xìn)贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，居(jū)民避险需(xū)求(qiú)仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银(yín)行自身也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面(miàn)银行息差(chà)压力大是普遍现象，此次政策调整有望(wàng)带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集(jí)中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压力(lì)趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于(yú)增强银行内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少企业及居民(mín)的短期存款(kuǎn)意愿、促进(jìn)企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守自律机制、定价较低(dī)的(de)银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲(chōng)击。本(běn)次(cì)上限下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份行及国有(yǒu)大(dà)行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存(cún)款收益向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引(yǐn)导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对(duì)于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前上市银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重新规定协定(dìng)利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款成本(běn)压(yā)力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得银行盈(yíng)利能力增强，进一步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债券(quàn)收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存(cún)款利率(lǜ)是否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场(chǎng)上(shàng)的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场(chǎng)份额考核压力使得各行(xíng)下调存款利率动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本(běn)持(chí)平。贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修订版）》规(guī)定的(de)合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅(fú)加(jiā)剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复(fù)苏(sū)较慢(màn)，监(jiān)管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存(cún)款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带(dài)动流动性继续进入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利(lì)率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如(rú)果(guǒ)经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，有望(wàng)带动存款(kuǎn)利(lì)率整体(tǐ)下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次(cì)降息释放(fàng)的信(xìn)号来(lái)看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一步宽松？货币政策充裕延续(xù)，但解读为边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一(yī)要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济提(tí)供更有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意(yì)味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并(bìng)不(bù)等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类(lèi)基金(jīn)在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期存(cún)款和相当部分的(de)银行理财产品，具(jù)有一定的超(chāo)额收益，是风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以(yǐ)来下行加速，当前(qián)无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较(jiào)低历史分位数(shù)水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或进(jìn)入(rù)震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频(pín)数(shù)据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整(zhěng)期，高(gāo)股息策(cè)略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息(xī)的个股(gǔ)。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前(qián)面临低(dī)利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关(guān)专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能力和风控(kòng)能(néng)力的(de)人士可通过理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提(tí)条件是做好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资者在(zài)评估自(zì)身风险承受能(néng)力(lì)后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业(yè)银行现(xiàn)金(jīn)管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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