财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中(zhōng)际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风(fēng)口(kǒu)浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加(jiā)仓同花顺、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另(lìng)一(yī)面，一些专注(zhù)长期(qī)成长价(jià)值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如(rú)曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟是(shì)应该(gāi)与其(qí)共舞，还是(shì)不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可(kě)见越(yuè)来越多的基金经(jīng)理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险(xiǎn)中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业。截至(zhì)2023年(nián)3月(yuè)31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际(jì)、上海电(diàn)影(yǐng)，其中前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混(hùn)合一季(jì)度(d中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗ù)新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名基金经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中(zhōng)也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型以及相关人(rén)工智能的(de)产业趋势受到市场关注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和(hé)的(de)情景下(xià)，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了(le)立讯精(jīng)密、腾讯控(k中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗òng)股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报(bào)称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)，主动(dòng)偏股公募基金对(duì)TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发基金(jīn)成(chéng)长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻(wén)名，最(zuì)新披(pī)露(lù)的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升(shēng)级，从其(qí)十大重仓股来(lái)看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新(xīn)能(néng)源概念(niàn)股(gǔ)。除此之(zhī)外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿(ruì)远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得关注的(de)是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源(yuán)，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科(kē)技(jì)、东(dōng)方(fāng)电(diàn)缆等。他表示，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已经充分释放(fàng)，目前这个(gè)时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力(lì)。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他(tā)认(rèn)为，“太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个(gè)阶(jiē)段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会在全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业(yè)，即(jí)使你(nǐ)再(zài)看(kàn)好，也要控(kòng)制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一(yī)季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也(yě)很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没(méi)有参与。不(bù)过(guò)他(tā)也认为这些股票的估(gū)值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务(wù)器以(yǐ)及光模块(kuài)等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结(jié)束(shù)，个股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领(lǐng)域(yù)的应用厂商正加(jiā)速AI融合应用产品的研发和(hé)发(fā)布，其中办公(gōng)场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关(guān)注应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略(lüè)首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本(běn)身(shēn)今年科技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应(yīng)该没有走完，但二(èr)季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶段不太适合大多数的(de)投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块已进入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢(féng)低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持(chí)下的(de)业(yè)绩增(zēng)厚(hòu)机遇(yù)”的领域(yù)，比如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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