美国银行业危机持续(xù)！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银(yín)行(xíng)大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出(chū)售所有业务(wù)或部(bù)分业务。该行(xíng)已经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售(shòu)的(de)消息。本(běn)周三美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包(bāo)括出售在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众银行发布声明确(què)认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在第一共和银(yín)行(xíng)被出售后，该行(xíng)并未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后表示(shì)，关于该(gāi)行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产等战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机火上浇油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合(hé)指数(shù)下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌(diē)38％，第一(yī)地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委(wěi)员(yuán)会就(jiù)近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件举行听证会。会上，银(yín)行监管专家表示，管理不(bù)善(shàn)是导致(zhì)破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席托马斯(sī)·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常(cháng)独特的商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注(zhù)于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生(shēng)物医学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒闭潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他(tā)们担心银行倒(dào)闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存(cún)在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估(gū)近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背(bèi)后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性(xìng)，白宫(gōng)方面也(yě)表示将监控“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓jù)，做空者仅在周四就通(tōng)过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动(dòng)增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及(jí)监(jiān)管机构(gòu)越(yuè)来越多(duō)的关注。

　　据盖洛普民调显(xiǎn)示，在美(měi)国银(yín)行体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构(gòu)账户上的钱(qián)的(de)安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业较为平(píng)静(jìng)的时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月(yuè)的数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧可能并非(fēi)美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔斯社(shè)报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发(fā)了(le)火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社(shè)当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基炼油厂(chǎng)也(yě)遭无人(rén)机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总过火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)召开(kāi)货(huò)币政策(cè)会(huì)议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷(dài)利(lì)率和存款机(jī)制利率从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌(diē)

　　近日，受经济(jì)衰退担忧压制，外盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低带(dài)动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较(jiào)假期前低(dī)开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息(xī)500个基点，这(zhè)一区间仅略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美(měi)元(yuán)/桶，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到(dào)宏(hóng)观避险情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面，美(měi)联储如期加息25个基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出(chū)现破产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市(shì)下滑，原(yuán)油作为大宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货原油分析(xī)师高健(jiàn)告诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美国经济(jì)将面临(lín)严重后(hòu)果，在三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美(měi)国经济都将(jiāng)进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分(fēn)析(xī)称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观层面的不(bù)确(què)定性较(jiào)大，主要风险在于当前的宏(hóng)观(guān)避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级别的拉升行情。如果这种情况出现，风(fēng)险(xiǎn)资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪上，重点观察(chá)美股和VIX指(zhǐ)数的进(jìn)一步(bù)动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货(huò)能化分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业市场招(zhāo)聘步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰派，称美联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数(shù)据(jù)。美联储将从通(tōng)胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险(xiǎn)三方(fāng)面探(tàn)索货(huò)币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之前高(gāo)利率带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步(bù)扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止(zhǐ)天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面(miàn)连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危机(jī)的(de)背(bèi)景下，宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情(qíng)绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两个(gè)：一(yī)是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限(xiàn)的加成；二是当前原油基本面状态要(yào)好于3月。综合(hé)来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出长下(xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面也要重点留意(yì)是否(fǒu)会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面(miàn)看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经连续(xù)五周出现大(dà)幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首(shǒu)的中东产油国(guó)为稳定油价进行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地(dì)情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入供(gōng)小(xiǎo)于(yú)需(xū)状(zhuàng)态。

　　展望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪(xù天盛长歌顾南衣身世是什么，天盛长歌顾南衣身世揭晓)的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突(tū)破上行仍(réng)需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格(gé)向下(xià)逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避(bì)险情绪的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现(xiàn)周线级别的行情(qíng)。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储(chǔ)年内加(jiā)息基本全部落(luò)地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经出现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油(yóu)旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油(yóu)价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已(yǐ)出(chū)现，将进入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交易许可证延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依然存在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需(xū)求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供(gōng)应端(duān)总(zǒng)计(jì)划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生(shēng)产供(gōng)应造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油(yóu)恢(huī)复(fù)沥(lì)青生(shēng)产，华北(běi)部分地(dì)炼(liàn)维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来(lái)看，一(yī)季(jì)度受沥青生产利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性，叠加原(yuán)料稀释沥青短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的(de)开工(gōng)率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基(jī)建乐观(guān)预期仍(réng)在，且随(suí)着气温的回升，道路施(shī)工项目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成本端(duān)原油，短期(qī)供(gōng)需端(duān)矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱(ruò)势运行。在(zài)此背景下，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合(hé)加工利润或将(jiāng)有所增(zēng)长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库(kù)存(cún)持续累积(jī)，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注(zhù)沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰(rǎo)动(dòng)加(jiā)大了成本端(duān)的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告(gào)诉记者(zhě)，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改(gǎi)善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的格(gé)局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩(suō)阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置(zhì)将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共(gòng)计820万吨新装(zhuāng)置（产能(néng)占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高加工差下装置开工较为(wèi)积极(jí)，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英力士重启提负(fù)，桐昆(kūn)新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠(dié)加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅(fú)累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提(tí)前备货行为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平(píng)，有(yǒu)助于带动部分装置开工，且随(suí)着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国(guó)内(nèi)部分PX装置负荷(hé)处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可能趋于(yú)宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前(qián)美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和(hé)，抑(yì)制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有(yǒu)所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需求旺季(jì)是否实(shí)质发生(shēng)。若原(yuán)油价格(gé)企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端开工(gōng)下(xià)滑的(de)利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了周度回升(shēng)的态势。最大的利(lì)空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势(shì)开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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