A股(gǔ)“股(gǔ)王”之争(zhēng)进入白热化阶段(duàn)，中国移动股(gǔ)价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的茅(máo)台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周(zhōu)五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得注意的是，因中国移(yí)动在(zài)A+H两地(dì)上市，若按(àn)其A股股(gǔ)本(běn)计算则不(bù)过是一场计算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价(jià)等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿(yì)元(yuán)，超(chāo)越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经(jīng)济(jì)、信创(chuàng)、中特(tè)估、人(rén)工智能等一(yī)系(xì)列热(rè)点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自(zì)去(qù)年上市以来最近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而(ér)茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地(dì)踏步(bù)。有市场人士(shì)认为2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可(kě)能揭示(shì)着A股未来的(de)发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数(shù)字经济时代带来预(yù)备新(xīn)股王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向来(lái)是市(shì)场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济趋势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资本市场市值之首(shǒu)，得(dé)益于当时基(jī)建大发展时期，中石油在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当(dāng)年互(hù)联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再(zài)后(hòu)来，随(suí)着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费白(bái)马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了(le)如今贵州茅台(tái)股王(wáng)的(de)A股传奇。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微信公众号市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是(shì)A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍(réng)一直稳(wěn)稳(wěn)领跑，但在(zài)高端(duān)白酒(jiǔ)的高估值泡沫(mò)下(xià)，以(yǐ)及今年春节后白酒行业的终端动(dòng)销(xiāo)几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开(kāi)始对其王位发出了(le)挑战。

　　市场分析(xī)指出，中(zhōng)国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件(jiàn)背后，除(chú)了离不(bù)开国家政策持(chí)续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念(niàn)的强力催化(huà)。

　　具体来(lái)看，根据数据(jù)显示，当(dāng)前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司(sī)中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进(jìn)步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业(yè)的态度能一定程(chéng)度显示出(chū)科技企(qǐ)业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国(guó)移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的(de)消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场中的积(jī)极现象(xiàng)。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度转型的背(bèi)景下，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的(de)中国移动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济(jì)潮流的主力军。信达证(zhèng)券(quàn)研报表示(shì)，公(gōng)司作为国(guó)企数字经济(jì)担(dān)当，积极布局云计(jì)算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新(xīn)业务，伴随算力网络(luò)的进一步发展，将(jiāng)拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云计(jì)算业务能(néng)力，正(zhèng)在从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先(xiān)迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看(kàn)，根(gēn)据光大证券4月(yuè)15日(rì)研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三(sān)者估值分别(bié)修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)另一(yī)个故事引(yǐn)发市场(chǎng)热议(yì)。即很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的传说(shuō)，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅(máo)台(tái)的(de)上市公司，在风光散尽之后(hòu)往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在市(shì)值上超越茅台，结果是否会不(bù)一(yī)样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的(de)A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其(qí)在(zài)2007年依托(tuō)船舶业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发(fā)、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维持在24元左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕(shuò)信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等多(duō)家公司股价均超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落大部(bù)分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股(gǔ)市(shì)景(jǐng)气度(dù)无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭借其产品稀(xī)缺(quē)性(xìng)以(yǐ)及(jí)长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾(céng)经短暂领先者。对(duì)于(yú)一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨以及维(wéi)持高位(wèi)，市场普(pǔ)遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机(jī)”之称，营(yíng)收(shōu)规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认(rèn)为，大致归结为两(liǎng)个重要原因。一方(fāng)面(miàn)，茅台(tái)越(yuè)卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市(shì)场化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的(de)高价，而中国(guó)移动虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘(jū)束地涨价(jià)。另一方面即(jí)是成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业，需要持续不断的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资本开支(zhī)，也不需要面临追赶最(zuì)新技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出，中国移动今年(nián)一季(jì)度2020湖南交通工程学院学费多少钱一年呢，湖南交通工程学院费用的营收是茅台的8倍，但净利润却差(chà)别(bié)不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来(lái)看(kàn)，一(yī)系列信号表(biǎo)明(míng)中(zhōng)国移动可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年(nián)，2023年起资本开(kāi)支不再增(zēng)长，2023年计(jì)划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收(shōu)则可(kě)突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的(de)新低(dī)。

　　同时(shí)，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下半场(chǎng)，行业重心(xīn)已(yǐ)转(zhuǎn)向产(chǎn)业互(hù)联网和智(zhì)能化，中国移(yí)动加(jiā)速转型(xíng)下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀(pān)升(shēng)，去年公司数字化转(zhuǎn)型收(shōu)入对主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去年(nián)移动云收入达到(dào)503亿元，同比增长108.1%，连续三年实(shí)现(xiàn)翻倍(bèi)暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业(yè)界第一阵营。

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