当(dāng)前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的(de)方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示，这次(cì)会见并(bìng)未就解(jiě)决债务上限问题达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据路透社消息(xī)，当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜(bài)登在白(bái)宫与(yǔ)国会(huì)众议(yì)院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国(guó)31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限(xiàn)问题(tí)长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查(chá)克·舒默、参议(yì)院共和(hé)党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议(yì)院民主(zhǔ)党领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预(yù)期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大(dà)，因此，在谈判前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美(měi)国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问(wèn)题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月(yuè)19日，美国(guó)债务总额超过债务(wù)上(shàng)限。美国财政部次日(rì)启动非常规举措维持政(zhèng)府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只(zhǐ)能(néng)帮(bāng)助财(cái)政部暂时性(xìng)地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发(fā)出了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财政部(bù)的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将无法继(jì)续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关(guān)议案在(zài)众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势(shì)得(dé)到通过。议(yì)案提出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上限的(de)限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需要满足多(duō)种削减(jiǎn)开支的(de)条件(jiàn)，共和党预为什么福建女人不能娶计未来十(shí)年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后(hòu)很快表(biǎo)示，这(zhè)一将削(xuē)减支出和(hé)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金，如(rú)国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机(jī)构罕见(jiàn)“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机，美国(guó)监管机构的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)8日(rì)，加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认(rèn)，未(wèi)能在硅谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快(kuài)解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能(néng)及时排(pái)查隐患(huàn)，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展过快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美元的存款。同(tóng)时(shí)，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过(guò)快扩(kuò)张所带来的(de)风险。报告表示，银行“在纠(jiū)正监管机构已(yǐ)发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓，监管(guǎn)机(jī)构也没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取(qǔ)足(zú)够(gòu)措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业(yè)的这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加(jiā)州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告(gào)倒(dào)闭(bì)的(de)第一共(gòng)和银行(xíng)也位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近(jìn)期同样遭(zāo)遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告中(zhōng)称，加州监管机构未(wèi)来将(jiāng)对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险(xiǎn)的(de)存款规模(mó)很(hěn)高的银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管(guǎn)机(jī)构(gòu)并未认定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大(dà)量(liàng)存款的(de)账户(hù)往(wǎng)往是(shì)由企业(yè)客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告(gào)还(hái)表(biǎo)示，DFPI计(jì)划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实(shí)时提款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推(tuī)迟美国战略石(shí)油储备(bèi)的回补计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二表(biǎo)示：美(měi)国(guó)战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部(bù)仍(réng)然致(zhì)力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并保护美(měi)国经(jīng)济和安全利(lì)益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的(de)授权并进行必(bì)要的维护——这些也是对(duì)该(gāi)储备进行良好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能(néng)源部表(biǎo)示，除了直接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退回部(bù)分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中(zhōng)进行的(de)石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万(wàn)至(zhì)200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府(fǔ)制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一(yī)度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂(zhī)期货价格(gé)随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块内强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此(cǐ)轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货分(fēn)析(xī)师侯雪玲(líng)介绍，五一(yī)餐(cān)饮业(yè)火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需(xū)求。“因海关(guān)对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供应压力后移(yí)，市(shì)场(chǎng)担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库(kù)存(cún)加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪(wěi)。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港带来的(de)累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整体一直(zhí)是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后(hòu)反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油脂(zhī为什么福建女人不能娶)上(shàng)涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分(fēn)析(xī)师(shī)石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌(diē)后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源(yuán)于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了(le)马(mǎ)棕及(jí)连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油近(jìn)期的价(jià)格(gé)优势相比豆油(yóu)及(jí)葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕(zōng)产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估(gū)120万吨(dūn)，环比减少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出(chū)的4月全月(yuè)产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕库存或(huò)仅140多万(wàn)吨，已(yǐ)经是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在(zài)于(yú)当月假(jiǎ)期较(jiào)多，工作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当月马棕产量环比数(shù)据有偏(piān)低(dī)倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导(dǎo)致当月产量(liàng)环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的(de)国内外供需、消息面有直接(jiē)关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担(dān)忧(yōu)情绪缓和，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在敦促国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际(jì)上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期较差经济数据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国际(jì)原油(yóu)随之(zhī)止(zhǐ)跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为(wèi)，综合宏观(guān)环境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大(dà)豆卖(mài)压有所(suǒ)减轻但仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂(zhī)此轮(lún)反(fǎn)弹的持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内(nèi)油脂(zhī)需求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不(bù)宜过分(fēn)乐观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体也(yě)将进入增(zēng)库周期，在(zài)业内人士看来，进入(rù)增库周(zhōu)期已是事实，这也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕(zōng)价(jià)差(chà)及主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油(yóu)传统低产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去库(kù)。然而，开(kāi)斋节(jié)后(hòu)棕榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比(bǐ)增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来(lái)显著的累库压力，不(bù)利于产地(dì)报价(jià)及(jí)棕(zōng)榈油期价(jià)的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样(yàng)，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影响大豆(dòu)供(gōng)给的(de)节(jié)奏(zòu)但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船(chuán)期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港(gǎng)950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内(nèi)豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑(huá)，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库。后期从库(kù)存季节性角度(dù)来看，整体(tǐ)累库倾(qīng)向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太(tài)足(zú)的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望在(zài)开斋节后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买(mǎi)船(chuán)。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实(shí)会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料多数进(jìn)口为主，成本端原料的(de)供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕榈油产(chǎn)地累库情况及国(guó)际(jì)菜油(yóu)葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是(shì)，宏观风险并没有完全消散，全(quán)球经济(jì)预期、美(měi)高(gāo)利息对(duì)大宗(zōng)商品需(xū)求(qiú)传导等影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观(guān)风险，且(qiě)油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持(chí)续性反弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和(hé)高度(dù)。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单及菜棕价差做扩。

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