在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业(yè)选股人士(shì)将资金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股(gǔ)票中撤古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读出(chū)，转而投(tóu)资公用事业和(hé)基本(běn)消费品等(děng)在(zài)经济(jì)低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金已(yǐ)将其周期性股票与防(fáng)御性(xìng)股票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多(duō)的基金经理来说，他们对(duì)周(zhōu)期性公司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的相对敞口接(jiē)近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动(dòng)投(tóu)资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从去年10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御(yù)股的比例降至近10年低点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读金紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通过(guò)积(jī)极的抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆(lù)。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证(zhèng)明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高(gāo)盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在(zài)市场开始逃离时，只做(zuò)多(duō)的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基(jī)于图表信号配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动性目(mù)标基(jī)金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司(sī)近几个月(yuè)增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位(wèi)模型(xíng)最能(néng)说明这种分(fēn)歧立场。德意(yì)志银(yín)行(xíng)称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票(piào)，而(ér)自由裁量投资者的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区(qū)间的(de)底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大(dà)一部(bù)分归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时(shí)买入股(gǔ)票(piào)。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹是不可(kě)持续的。由(yóu)于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败(bài)告终(zhōng)，缺乏动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促使量(liàng)化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据(jù)和企业财(cái)报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看，这还(hái)不足以让美国企业重(zhòng)回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴，过早地(dì)为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备(bèi)而采取防御(yù)措施，最终可(kě)能会付(fù)出高(gāo)昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具(jù)周期性的(de)行业往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到(dào)真正的(de)经济(jì)衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地(dì)位通常会在(zài)下行(xíng)周期结束前逆转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美国(guó)经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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