昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅下(xià)跌，债(zhài)券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基(jī)金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储(chǔ)降息(xī)的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明(míng)称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务上(shàng)限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会(huì)不提高(gāo)政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债(zhài昆明市属于几线城市，云南最好三个城市)务违约将在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的(de)投资(zī)成(chéng)本(běn)。如(rú)果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控(kòng)工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比例昆明市属于几线城市，云南最好三个城市调整为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘(pán)结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃、纯(chún)碱期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱(shā)、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结(jié)算时起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪(zhū)期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因有四点：一(yī)是短期二(èr)次育肥造成(chéng)货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华(huá)联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相当(dāng)于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以(yǐ)及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下(xià)半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农业(yè)部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模(mó)化、集团化方向(xiàng)发展，而且(qiě)规模化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大(dà)猪存栏量明显高于去(qù)年同期，产能(néng)较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入(rù)冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短期缺(quē)乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线反弹。然而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距(jù)“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(昆明市属于几线城市，云南最好三个城市bù)改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具(jù)备持续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，连续第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端(duān)的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二(èr)波疫情(qíng)的(de)波及范围预计(jì)很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食(shí)用(yòng)需求转(zhuǎn)入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产量后(hòu)得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低(dī)于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产(chǎn)地(dì)已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要(yào)进口国(guó)植(zhí)物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继(jì)续增(zēng)高至345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析师郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入(rù)季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口(kǒu)量(liàng)高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决。截至3月(yuè)末，其(qí)食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修(xiū)复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数(shù)据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处在历(lì)史(shǐ)同期(qī)高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天气值得(dé)关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨(yǔ)迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产(chǎn)区增产(chǎn)节(jié)奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出(chū)口需(xū)求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多因素(sù)对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期(qī)来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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