昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌(diē)，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国(guó)债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联储会(huì)再加(jiā哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思)息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所(suǒ)增加，他们预(yù)计到年(nián)底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌(diē)。哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必(bì)须在(zài)没有(yǒu)任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高政府的(de)债务上限(xiàn)，由(yóu)此(cǐ)产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统

　　北(běi)京时(shí)间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任(rèn)美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让(ràng)我们(men)完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到“持续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不(bù)支持他参选的(de)人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或(huò)次要(yào)原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作安(ān)排(pái)

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平(píng)。

　　上(shàng)期能(néng)源方(fāng)面，自(zì)4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边市的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日结(jié)算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是(shì)短期二(èr)次(cì)育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减(jiǎn)仓(cāng)大(dà)跌(diē)。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端(duān)来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年(nián)一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库(kù)存来看，今年下半年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华(huá)期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对(duì)应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出(chū)栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的决(jué)心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存(cún)来(lái)看，随(suí)着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持(chí)续(xù)攀(pān)升。卓创资(zī)讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国冻品(pǐn)库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预期(qī)向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加(jiā)、消费意愿增强等利(lì)好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需(xū)求却一直(zhí)不(bù)温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着(zhe)二季度气(qì)温升高(gāo)，需(xū)求逐步降低(dī)，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市(shì)场预期二季(jì)度二次育肥缓慢(màn)入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增(zēng)加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出(chū)栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在(zài)国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁(fán)母猪产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去化(huà)，生猪(zhū)存(cún)出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续(xù)大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连(lián)续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需求(qiú)端的扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二(èr)波(bō)新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大(dà)概(gài)率将小于第一波(bō)，短期情绪(xù)释(shì)放后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场(chǎng)延续(xù)了产地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美(měi)元/吨(dūn)左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供(gōng)需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要(yào)进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食(shí)用油(yóu)峰值库存问题仍(réng)未解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈(lǘ)油进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望回升，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持续干燥(zào)天(tiān)气，产区增(zēng)产(chǎn)节(jié)奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进(jìn)口利(lì)润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能加速去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情(qíng)况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优(yōu)势，在豆油、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价(jià)格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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