5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个(gè)交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高(gāo)。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不(bù)仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也(yě)持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分(fēn)析(xī)系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方(fāng)面，国内经济(jì)复苏(sū)斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏(piān)好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制(zhì)造设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期(qī)，“从春节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们(men)确实看到(dào)由(yóu)于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走弱，近期(qī)跌(diē)破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两边的(de)状态变化还(hái)是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就对(duì)应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定的投资性价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化(huà)扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调(diào)，整体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗市场的(de)关注度(dù)。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发(fā)基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者(zhě)通过(guò)定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为全球投资的(de)主线(xiàn)，推动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港(gǎng)股创新药是国内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同时发生时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时港(gǎng)股(gǔ)整体(tǐ)表现也会(huì)走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历史(shǐ)偏低水平(p雪花秀适合四十岁女人吗，雪花秀适合四十几岁的女人用吗íng)。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预计(jì)盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及(jí)海(hǎi)外多重因(yīn)素影响，市场整体波(bō)动性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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