“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一(yī)路”国家成为主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算(suàn)，如果今(jīn)年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么(me)在增量上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数(shù)据再次(cì)验证，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)增速的重(zhòng)要指标，但随着(zhe)中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内(nèi)陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生较(jiào)大背离(lí)。出口结(jié)构性变(biàn)化背景下(xià)，传统观察(chá)框(kuāng)架适(shì)用性减弱(ruò)，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带(dài)一路(lù)”国家。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易(yì)持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车及机(jī)电(diàn)出口金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于(yú)去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明(míng)显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅(fú)则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车(chē)市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑出口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集成电路4月(yuè)出口量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏萎缩(suō)。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的(de)变数(shù)：“一带(dài)一路”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自(zì)于存(cún)量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家的进(jìn)口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守估计拉(lā)动2023年中国出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中国出(chū)口规(guī)模(mó)最大(dà)的10个(gè)国家（约占(zhàn)中国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家(jiā)总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三(sān)种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美(měi)日(rì)韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我国出(chū)口增速约(yuē)1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国(guó)全年(nián)出口增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思(sī)路为在中国加入世(shì)界贸易(yì)组(zǔ)织后、历(lì)次全球经济陷入衰退(tuì)或(huò)是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具(jù)有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准(zhǔn)假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的(de)全球经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温和放缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家(jiā)（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险，主要(yào)来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国出口(kǒu)的数据(jù)存在(zài)差异（无论是(shì)绝对量还是(shì)增速），有时这一(yī)差异还较(jiào)大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我(wǒ)们(men)基(jī)于“一带(dài)一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测(cè)算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在(zài)较大的(de)不确定性(xìng)，可能在今年下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 enjoy可数吗，joy可不可数