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筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于历史(shǐ)平(píng)均(jūn)水(shuǐ)平附(fù)近。2）与此同时，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营(yíng)商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市(shì)场整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的(de)分红也成为其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的重要(yào)支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催(cuī)化

　　政策持续支撑和催化(huà)，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营商(shāng)板块修复(fù)的(de)重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从(cóng)沙伊(yī)和(hé)解、中(zhō筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思ng)俄(é)深(shēn)化(huà)合作联合声(shēng)明(míng)、中巴联合(hé)声明等，以及后续5月召开(kāi)在即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰论(lùn)坛，“一(yī)带一路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到催(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思cuī)化。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年(nián)10月以来，数字经(jīng)济(jì)上升为国家战略，相关政策密(mì)集出台。今年(nián)国(guó)务院改组又新设国家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经济”的(de)基础设施，持续得到催化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之三(sān)：景气修复预期(qī)

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民(mín)币升值的全(quán)年宏观主线驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能源产业链作为原(yuán)材料高度依赖海外供应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在国内市场的方向(xiàng)之一，将充分受益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观趋(qū)势(shì)。2）中国经济复苏，下(xià)游领域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业链尤其是行业(yè)龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范式(shì)，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注哪些方向？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当(dāng)前我们(men)建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略性(xìng)产业之(zhī)一(yī)，近年(nián)来经历了(le)行业(yè)调整和产能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期板块景气已在改善：一(yī)方面，随着全球(qiú)航运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来(lái)包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品油轮船(chuán)的订(dìng)单(dān)大(dà)幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推(tuī)动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和产能优化之下(xià)，国内船(chuán)舶制造(zào)业(yè)已(yǐ)在逐步(bù)实现结构(gòu)调整和产能优化。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据(jù)恢(huī)复良好。业(yè)绩确(què)定性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济增速下(xià)行，高(gāo)速(sù)公路(lù)、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速(sù)公路及(jí)铁路板块(kuài)上(shàng)市(shì)公司更加注重投资人回报，多家公司发布股东(dōng)回报计划，大幅提高(gāo)分(fēn)红比例(lì)以及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资人带来(lái)确定性的(de)高股息回报。

　　3）大(dà)型银(yín)行：经济复(fù)苏(sū)大背景下(xià)融资需求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块估值也具(jù)备(bèi)修(xiū)复空间(jiān)。2023年以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投(tóu)资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为(wèi)业绩(jì)稳定且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修(xiū)复空间较大。