在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何(hé)时(shí)会陷入(rù)衰退之(zhī)际，大(dà)型基金(jīn)经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行(xíng)等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷(mí)时期(qī)被视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时(shí)做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周(zhōu)期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的比例降至至少2012年以来的(de)最低(dī)水平。对于只做多的基(jī)金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些(xiē)公司的命运取决于(yú)商(shāng)业周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动投资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧(jù)，尽管美(měi)股从(cóng)去年(一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的(de)市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略(lüè)师(shī)表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期(qī)股相对防御股的(de)比例(lì)降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周(zhōu)期股(gǔ)。这(zhè)一立场表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步(bù)证明，专业人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银行4月(yuè)份(fèn)对(duì)基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平，相(xiāng)对(duì)于股票(piào)，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意(yì)的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于(yú)图表信号配置(zhì)资产的计算机(jī)驱动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统性资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司近几个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓位模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而(ér)自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价格(gé)不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的(de)。由于标普500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量(liàng)化基金的需求。另一方面(miàn)，新一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱一(yī)轮(lún)的(de)抛售可能(néng)会促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报(bào)也提振(zhèn)股市(shì)。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨道(dào)。就连美联储官员也预测今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行(xíng)业往往在衰(shuāi)退前的(de)6个月内表现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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