当前，市场(chǎng)投资(zī)者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债(zhài)务上限僵局(jú)正朝着更(gèng)危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜(bài)登会面。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡(kǎ)锡(xī)进(jìn)行(xíng)谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)长达三个月的僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院(yuàn)多数党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参(cān)议院共(gòng)和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡(xī)的(de)此次(cì)谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在(zài)债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜(bài)登。这(zhè)番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持(chí)政(zhèng)府运营，避(bì)免出现债务违约。然而，使(shǐ)用(yòng)非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖时发出了(le)债务违约可能(néng)期(qī)限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部(bù)将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的(de)所有义务(wù)，最早可能在(zài)6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若(ruò)两党能(néng)在这一(yī)时限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)，则(zé)暂停时(shí)限作废，但提高(gāo)上限需要满足多种削(xuē)减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过(guò)后很快表示，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提高(gāo)债务上(shàng)限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危机”，引发(fā)金(jīn)融和(hé)经济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业危机，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露。

　　当地(dì)时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布(bù)报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向(xiàng)该行(xíng)领导层施(shī)压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一(yī)共(gòng)和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫(yì)情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人员也没有意识到银(yín)行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的(de)风险。报(bào)告(gào)表(biǎo)示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施(shī)去尽(jǐn)快解决(jué)问题(tí)”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚(gāng)刚(gāng)宣(xuān)告倒(dào)闭的(de)第一(yī)共(gòng)和银行也(yě)位于加州旧金山(shān)。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲击、股(gǔ)价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也(yě)位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧(jiù)金山联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主要监督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存款(kuǎn)规模(mó)较高是(shì)促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大(dà)量无(wú)保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有(yǒu)大量(liàng)存款(kuǎn)的账户往往是由(yóu)企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理(lǐ)社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和加速银行挤兑(duì)。

　　<拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗strong>美国政(zhèng)府再度(dù)推迟战略石油(yóu)储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石油储(chǔ)备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油储(chǔ)备，能(néng)源部仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并(bìng)保护(hù)美国经济和安全利益的方式(shì)回补SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权(quán)并(bìng)进行必要的维护(hù)——这些也是对该储(chǔ)备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了国(guó)会授权的约(yuē)1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购(gòu)入石油回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然(rán)高于(yú)美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕榈油连(lián)续多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国(guó)内三大油脂(zhī)期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅，棕榈油抗跌。油(yóu)脂(zhī)品种(zhǒng)间走(zǒu)势有明显分(fēn)化(huà)，从板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮(lún)反转过程中，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场交易逻(luó)辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐(cān)饮业火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费预期(qī)乐观(guān)，确认(rèn)了油脂大(dà)消费基调，且认为节(jié)后油(yóu)脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频(pín)度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数(shù)据显示大豆压榨(zhà)保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现(xiàn)不(bù)佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港(gǎng)带来的累库(kù)趋势(shì)压制，豆(dòu)油(yóu)整(zhěng)体一直(zhí)是不温不火；菜油整体受(shòu)到需求难(nán)以消化供给的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持续去(qù)库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本(běn)轮(lún)油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师(shī)石丽(lì)红表示，此次(cì)油脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了(le)前(qián)期(qī)超跌(diē)后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出(chū)口环比显著下(xià)降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油(yóu)近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际(jì)需(xū)求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量(liàng)偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常(cháng)开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月(yuè)19—25日，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡偏(piān)慢(màn)导(dǎo)致当(dāng)月产量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其(qí)是美国经济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油(yóu)及(jí)国(guó)内商(shāng)品短(duǎn)期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的(de)重要环境因素。”陈燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农(nóng)就业等(děng)数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从(cóng)边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差(chà)经济数(shù)据(jù)带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续(xù)、美(měi)豆(dòu)新作目(mù)前播种顺利、棕榈油产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽上市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内(nèi)人(rén)士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的(de)压制(zhì)依然存(cún)在(zài)，受访人士(shì)对油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观。

　　“从基本(běn)面(miàn)来看，在油脂供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)倾向较强的背景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上(shàng)行基础(chǔ)，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久(jiǔ)。”石丽红(hóng)表示(sh拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗ì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季(jì)，市场对于需求(qiú)不(bù)宜过(guò)分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看(kàn)来，进入增库周期(qī)已是事(shì)实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从(cóng)国际棕(zōng)榈油产地看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中(zhōng)期产地(dì)库(kù)存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充(chōng)裕预(yù)计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续(xù)几个月(yuè)的去库是建立在(zài)1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及主需求国高库存带来的(de)并不算好(hǎo)的出口前景下，后续产地(dì)库(kù)存累库(kù)倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则有(yǒu)开斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马(mǎ)棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于(yú)正(zhèng)常季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月(yuè)下旬，预(yù)计(jì)马(mǎ)棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显(xiǎn)著(zhù)的累库压力，不利(lì)于产地报(bào)价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供(gōng)给的节奏但不会消化(huà)供应压(yā)力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆(dòu)月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进口月均30多万(wàn)吨，那(nà)么(me)油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截至5月(yuè)5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已(yǐ)连(lián)续(xù)三(sān)周累库(kù)。后期从(cóng)库(kù)存季节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽(lì)红表示，目前唯一(yī)呈现库存下(xià)滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带来远月棕榈油进口利润(rùn)改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确(què)实会(huì)限(xiàn)制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供(gōng)需及价格的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西大豆贴水是否进一步反(fǎn)弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情(qíng)况及国际菜油葵油价格变化(huà)。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的是(shì)，宏(hóng)观风险并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济预(yù)期(qī)、美拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗高(gāo)利(lì)息对大宗商品需(xū)求传导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随(suí)时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油脂(zhī)整体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续(xù)性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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