金融(róng)界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上(shàng)月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年(nián)同期高1.9个(gè)百分点。初步统计(jì)，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发(fā)放(fàng)的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合(hé)人民币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加5028亿(yì)元，非银行业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿(yì)美(měi)元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿美元(yuán)，同比(bǐ)少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因(yīn)居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消费，消费在(zài)二(èr)季度(dù)同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度的(de)爆发(fā)式(shì)增长后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额(é)度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存(cún)款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券认(rèn)为是(shì)季(jì)节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期，使资金回(huí)流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存款减少(shǎo)符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩(suō)的情况。从不尽人意是什么意思(cóng)历史规律来(lái)看，4月及7月一般是(shì)居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)的(de)时(shí)点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结(jié)构问题，招商宏(hóng)观表(biǎo)示在放(fàng)缓的(de)信(xìn)贷投放中，结构(gòu)特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷(dài)的(de)绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了(le)居民端在前(qián)期(qī)购房需求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑，不排除居(jū)民端(duān)新增信贷量会持续维(wéi)持(chí)在(zài)低位。

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