美国银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包(bāo)括资产出(chū)售，可(kě)能出售所有业(yè)务或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出(chū)考虑(lǜ)可能出售(shòu)的消息。本周三美股盘(pán)后，因媒(méi)体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售在(zài)内的(de)战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发布(bù)声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在(zài)和(hé)多位(wèi)潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增(zēng)长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未经历(lì)超(chāo)出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋(yáng)合众银行股价继(jì)续暴跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略选项的媒体报道(dào)“绝对失(shī)实”。此(cǐ)后(hòu)，该行(xíng)股价跌幅(fú)收(shōu)窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家让地(dì)区银行危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒(dào)闭事件(jiàn)举行(xíng)听证(zhèng)会。会上，银行监管专家表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要原因(yīn)。美国商会(huì)副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示(shì)，硅(guī)谷银行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特(tè)的商业模(mó)式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型(xíng)的科技(jì)以及(jí)生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)集中于财(cái)富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数(shù)字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们(men)明(míng)确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归咎(jiù)于(yú)行政管理不善，同(tóng)时(shí)他们担心银(yín)行倒(dào)闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们也(yě)表示，美联储存在(zài)监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦(bāng)和(hé)州政府官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅(fú)波动背后(hòu)存在(zài)“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银(yín)行累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据(jù)，做(zuò)空(kōng)者仅在周四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元(yuán)。消(xiāo)息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银行基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加(jiā)和股市波动已引起官员及监管机构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担(dān)心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的钱的(de)安(ān)全(quán)。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的(de)安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平静的时(shí)期(qī)测量过这一数据(jù)，但(dàn)2008年12月的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能(néng)并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗(luó)斯两处石油化工厂遭无(wú)人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到(dào)一(yī)架无(wú)人机(jī)袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一(yī)架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆(jiāng)区(qū)的伊(yī)里(lǐ)斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑(pū)灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会(huì)议，决(jué)定将欧元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制(zhì)利(lì)率从(cóng)本(běn)月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油(yóu)大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个基点，这一区间仅略低于(yú)2008年大衰退前的利率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约(yuē)上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到宏观避(bì)险情(qíng)绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体(tǐ)现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经(jīng)济造(zào)成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期美国再度出现破产(chǎn)银行，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击(jī)。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发布的一份评估(gū)文件(jiàn)警告(gào)称，如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再(zài)次进(jìn)入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风(fēng)险(xiǎn)资产带来短期情绪冲击。”高健分析称，目前美国银(yín)行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在(zài)于当前的(de)宏观避险(xiǎn)情(qíng)绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会由日(rì)度(dù)级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势。近期市(shì)场的关(guān)注点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的(de)进一步动向，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务(wù)业以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经(jīng)济难以获(huò)得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘(pìn)步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温，经济面临(lín)的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目标，是(shì)否停止加(jiā)息取决于数(shù)据。美(měi)联储将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探索货(huò)币政(zhèng)策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的(de)风险事件标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压进(jìn)一步扩大，美联(lián)储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否会在接下来(lái)的议息(xī)会议中暂停加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表示(shì)，共(gòng)同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面快速(sù)下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)也要重点留(liú)意是(shì)否会重现(xiàn)以(yǐ)上两(liǎng)点变(biàn)化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不具备持续(xù)大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续(xù)五周(zhōu)出(chū)现(xiàn)大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自愿减产”状态，以(yǐ)沙特为首的(de)中东产油国为(wèi)稳定油价进(jìn)行着各种努力(lì)，虽然(rán)实(shí)际落地情况仍需观(guān)察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状态。

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油供给端尤(yóu)其(qí)是OPEC+或将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡(dàng)为主，价(jià)格的(de)突(tū)破上行仍需其(qí)他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实(shí)质(zhì)性大利(lì)空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联储年(nián)内(nèi)加息(xī)基本全(quán)部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对(duì)大宗商(shāng)品压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连续(xù)大幅加息(xī)后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观(guān)察。基(jī)本面上，市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综合(hé)来看，目前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货假期(qī)后(hòu)首个交易日(rì)大(dà)幅(fú)下行(xíng)，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青(qīng)原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端(duān)需求未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示，进(jìn)入5月(yuè)，沥青供应端总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通(tōng)关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段(duàn)性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日(rì)当周，国内沥青产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢复沥青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国(guó)内沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青(qīng)供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分析师汤剑林(lín)称，由(yóu)于沥(l标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压ì)青(qīng)利润压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀释(shì)沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应(yīng)存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目(mù)前刚需(xū)仍(réng)处于(yú)季节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季(jì)，需(xū)求回升偏慢，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现。从下游行(xíng)业的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随(suí)着气(qì)温(wēn)的(de)回(huí)升，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退(tuì)预(yù)期(qī)的压力(lì)，预(yù)计原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱势(shì)运行(xíng)。在此背景下，沥(lì)青价标准大气压和常温常压，常温下的标准大气压(jià)格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估值(zhí)处于(yú)偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青(qīng)综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端(duān)具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需(xū)逐渐(jiàn)回(huí)暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂(liè)解价差，中长期需关注沥青原料供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不及(jí)预期、PX海外(wài)开工率上(shàng)升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加大(dà)了(le)成本端(duān)的(de)跌(diē)幅，从(cóng)而拖累PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差进入压缩阶(jiē)段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差(chà)开(kāi)始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求(qiú)也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化等有检(jiǎn)修(xiū)计(jì)划，但由于高加工差下装置开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且(qiě)，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负，桐昆(kūn)新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能(néng)期货能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入(rù)4月(yuè)后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开(kāi)始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负(fù)荷或升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃(tīng)库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后(hòu)续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳(wěn)情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在(zài)汽(qì)油(yóu)需求(qiú)旺季(jì)是否(fǒu)实质发生。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下(xià)跌和聚酯(zhǐ)端开(kāi)工下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变(biàn)，例如5月4日(rì)国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率也出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约跌势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合约跌(diē)势减(jiǎn)缓的走势。

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