随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷幕，多位知(zhī)名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓(xiǎo)星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但(dàn)观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报(bào)数(shù)据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来(lái)看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维(wéi)持(chí)在90％左右。

　　其(qí)中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银(yín)华(huá)丰享一年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持(chí)有A，较去(qù)年(nián)底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)、银(yín)华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A 则在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其(qí)中，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，截至一季报，该基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精(jīng)密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持(chí)紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金分别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作(zuò)文(wén)”表达(dá)了自(zì)己对(duì)市(shì)场(chǎng)的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整体(tǐ)稳健风味发酵乳是不是酸奶复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自(zì)身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板块后续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链(liàn)，以及(jí) AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场(chǎng)景值得关注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国(guó)产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半(bàn)导(dǎo)体设备、材料(liào)、零(líng)部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周期(qī)接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季(jì)度的(de)去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历史偏(piān)低的位(wèi)置。只是(shì)市(shì)场对于上涨(zhǎng)的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论，更多是对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经提到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已(yǐ)经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信(xìn)澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持(chí)了科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光(guāng)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中(zhōng)伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中(zhōng)，减(j风味发酵乳是不是酸奶iǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大(dà)家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的(de)回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又(yòu)出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小(xiǎo)幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济等热门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目(mù)前处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及(jí)货币环境有(yǒu)利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目(mù)标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率预(yù)期(qī)的变化调(diào)整了一部分科技持(chí)仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金在(zài)一季度增持(chí)了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重大变化的技(jì)术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评(píng)估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价，因(yīn)此我们(men)一(yī)季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较多的电动车和光伏表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)，受(shòu)到了一些短期因素的干扰，投资者的信心(xīn)出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致部分个股出(chū)现了较(jiào)大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未来(lái)的(de)发展方向(xiàng)还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜(jiāng)诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技(jì)发(fā)展进程中最重要的(de)事(shì)件之风味发酵乳是不是酸奶(zhī)一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认(rèn)为的(de)受益(yì)环节(jié)是否(fǒu)能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么(me)程(chéng)度(dù)以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告(gào)诉我们(men)，价(jià)值会随着(zhe)时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润波动。所以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面(miàn)，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表(biǎo)作为例，该基(jī)金在一(yī)季度(dù)减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了(le)工(gōng)商银(yín)行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化(huà)，是因为长期观点没(méi)有大的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估(gū)值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需(xū)要(yào)随时准备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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