编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓(cāng)来看，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留(liú)了上一(yī)季度的(de)七只重仓(cāng)，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报(bào)中他仅仅调换了(le)两处(chù)标(biāo)的(de)，用金域医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了(le)药(yào)明(míng)康德和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年(nián)内(nèi)大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳居首位。而他也(yě)一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就依(yī)次(cì)是(shì)茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足(zú)见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行(xíng)了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来看，这一(yī)季(jì)其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前(qián)十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏(sū)仍然是(shì)主线，进入二季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的(de)最爱，不过(guò)他(tā)对于另一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至(zhì)4月(yuè)19日(rì)收(shōu)盘，目(mù)前他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)6只产品维持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中(zhōng)，占比相对最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体和(hé)四氧化三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的(de)全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光(guāng)伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应(yīng)。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全(quán)线飘红(hóng)，特(tè)别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然(rán)上述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的(de)投(tóu)资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从(cóng)中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中不少(shǎo)公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比(bǐ)前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示目前(qián)在管(guǎn)产品年内回撤全部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和一季(jì)报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持(chí)有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的(de)情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的(de)持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在市场定价中未(wèi)被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其(qí)余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个(gè)席位(wèi)，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中(zhōng)字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们(men)需要(yào)重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产(chǎn)是我们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的(de)深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中(zhōng)国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时(shí)他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类(lèi)资(zī)源股格外垂(chuí)青(qīng)。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发(fā)展初(chū)期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发(fā)、新型(xíng)商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在(zài)炒作(zuò)相关(guān)题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了四(sì)个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其(qí)提拔(bá)为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本(běn)吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平(píng)买入持(chí)有(yǒu)。在经济复苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今年业绩优(yōu)异，特别是(shì)其去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升(shēng)，截至本周(zhōu)四的(de)年内(nèi)涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了(le)他的(de)成(chéng)名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季重仓行(xíng)业风格来看，除(chú)去(qù)银河和美生活(huó)还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性外(wài)，其余(yú)产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网络和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四只标的学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生均(jūn)是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办(bàn)公和(hé)国(guó)网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在季报(bào)总(zǒng)结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题(tí)继(jì)续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的信息技术应(yīng)用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与(yǔ)这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成(chéng)名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看，这(zhè)其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中国平(píng)安等公司，目(mù)前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国(guó)仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域(yù)仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家基(jī)金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目(mù)前在管的基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季(jì)度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机(jī)器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持(chí)仓。截至季度末，基金(jīn)持仓(cāng)仍(réng)以计算机(jī)软件和半导(dǎo)体行业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是(shì)恒(héng)立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的(de)汇川技术和安(ān)徽合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年(nián)以(yǐ)来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业(yè)。

　　对于(yú)调仓的思路，他在(zài)季(jì)报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加了(le)工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备(bèi)、医药(yào)等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣也越(yuè)来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东(dōng)中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金(jīn)的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制(zhì)造板块闻(wén)名，目(mù)前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精(jīng)密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其(qí)占据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一个触底回升的(de)过(guò)程。如果(guǒ)叠加(jiā)在(zài)汽车产业链上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前(qián)该板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视的一环就是军工装备。同时作为(wèi)成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科(kē)技替代了上一季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西(xī)部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增长的(de)细分(fēn)赛(sài)道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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