5月以来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，港股(gǔ)作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初(chū)增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中(zhōng)，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110981.png">

　　对(duì)于(yú)近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国(guó)债务上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互(hù)联(lián)网以及新经(jīng)济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两(liǎng)方面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实(shí)看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季(jì)度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度(dù)来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机(jī)影响和主要(yào)经济(jì)体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解，未来(lái)港股资金(jīn)面或(huò)有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较多的细(xì)分板块或(huò)许是值得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如恒生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医(yī)药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长(zhǎng越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》)期(qī)投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动(dòng)性持(chí)续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震荡(dàng)行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定(dìng)性且(qiě)具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能就(jiù)会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一(yī)定的(de)投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平(píng)仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上的弱复(fù)苏(sū)态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的(de)预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细(xì)分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市场由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低(dī)布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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