用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(阴肖是指哪几个肖luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年以来连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌(diē)。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶段营收、净利同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历(lì)史最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续(xù)第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历史(shǐ)新高之(zhī)后，用友网络股价就(jiù)总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股价相对(duì)高点进行了定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不(bù)少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛(gé)卫东(dōng)等知(zhī)名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期(qī)，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景(jǐng)下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此期(qī)间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络(luò)的发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型云(yún)服务业务，引领中国企业(yè)级服务(wù)市(shì)场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运营(yíng)全球领先的企业(yè)云(yún)服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以来，其(qí)云(yún)平台、财(cái)务(wù)云、人(rén)力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域(yù)云(yún)上线运营(yíng)、逐(zhú)步融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了(le)第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务(wù)快(kuài)速发展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段(duàn)的统一底座和服务(wù)融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入(rù)新的(de)发(fā)展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型(xíng)取得了较大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市(shì)场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展(zhǎn)白皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市(shì)占(zhàn)率超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率(lǜ)达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占(zhàn)有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研(yán)发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌(diē)停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不(bù)一定会(huì)面(miàn)向(xiàng)外(wài)部(bù)市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力(lì)信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反(fǎn)应了其在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的(de)同时，净(jìng)利润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增(zēng)幅。对应到股价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值(zhí)严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道(dào)阻且(qiě)长(zhǎng)。

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