随(suí)着公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基金(jīn)李晓星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景(jǐng)值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿(ruì)等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观(guān)点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅(fú)调(diào)入AI相关(guān)概(gài)念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来(lái)看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享(xiǎng)一(yī)年(nián)持有、银华心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A 在今年一季(jì)度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅(fú)度(dù)最(zuì)大的是银华心选一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期(qī)、银华(huá)心享一(yī)年持(chí)有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了(le)2.30个百(bǎi)分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金(jīn)产品大幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李(lǐ)晓星代(dài)表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创达(dá)、中微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新(xīn)进(jìn)”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测(cè)电子，较(jiào)去年底(dǐ)增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成(chéng)为第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技(jì)则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金(jīn)减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一(yī)季(jì)报中表示，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业结构(gòu)调整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际贸易会逐(zhú)渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命性的技术，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投(tóu)资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过去(qù)几个季度的(de)去库存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取(qǔ)决(jué)于下游需求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新能(néng)源(yuán)板块是一季度(dù)被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市场对于上(shàng)涨(zhǎng)的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市(shì)场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对(duì)于一(yī)个下跌板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我(wǒ)们(men)曾(céng)经提到(dào)了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在管的(de)6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看，以冯明(míng)远的代表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫科技为(wèi)“新(xīn)进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不(bù)同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的(de)是天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一(yī)季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明(míng)显的(de)回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实(shí)”的担忧(yōu)，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环(huán)境(jìng)有利于权益市场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓(cāng)。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我们相信这是(shì)一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来(lái)重大变化的技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精力(lì)去(qù)跟(gēn)踪和研(yán)究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的(de)评(píng)估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司和行业格局(jú)带来(lái)的影响，也不能康师傅是哪国的牌子？给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季度暂时(shí)还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持(chí)仓。后续我们会(huì)紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一(yī)季度(dù)我们(men)持仓(cāng)较(jiào)多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目前行(xíng)业整体估值水平(píng)处(chù)于历(lì)史较低位置，而(ér)这两个(gè)行(xíng)业未来(lái)的发展方向还是相对比较(jiào)确(què)定的(de)。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永(yǒng)远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布(bù)了一(yī)季报(bào)在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿(yuàn)受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透(tòu)率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价(jià)值(zhí)会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波动(dòng)。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素(sù)。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资(zī)产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好(hǎo)的公(gōng)司(sī)治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示(shì)，自己的组合(hé)没有大(dà)的变化，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提供(gōng)的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备(bèi)证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一天。

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