今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产品的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发行预期，多位(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主线，预计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对于(yú)基(jī)金的发(fā)行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量(liàng)考核，也不会过份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技领(lǐng)域、能(néng)源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央(yāng)企(qǐ)，强(qiáng)化股东回(huí)报(bào)，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看，认购(gòu)份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的，广发中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管(guǎn)，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举(jǔ)办“发现央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值促进央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国(guó)特色(sè)估正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企估值回归合(hé)理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多(duō)位业内(nèi)人士看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交(jiāo)所(suǒ)上(shàng)市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司(sī)肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对(duì)理性。”一位基金公司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前(qián)资(zī)本市场(chǎng)的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身(shēn)就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多(duō)家基(jī)金公司上报的中证国新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也(yě)会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积极布(bù)局央企(qǐ)主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今(jīn)年以来资本市(shì)场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以来(lái)全市(shì)场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨头都(dōu)有参(cān)与，其中嘉实、华安、银华基(jī)金等(děng)多家机(jī)构，还各申报了主、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF之(zhī)外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企(qǐ)特色(sè)指数(shù)、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因此，看准“中国特色(sè)估值体系(xì)”背景之下，央国企估(gū)值重(zhòng)塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值。”据(jù)一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的(de)关注(zhù)度，对企业估(gū)值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领(lǐng)域在新(xīn)环境(jìng)下的(de)资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来(lái)看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在(zài)不断完善中(zhōng)国(guó)特色(sè)现代资(zī)本市场下，预计国资央企有(yǒu)望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利(lì)能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性(xìng)来(lái)看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从公司(sī)经营(yíng)的(de)角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个人养老金等(děng)配置性(xìng)的需(xū)求。在中国特(tè)色估(gū)值体系的推(tuī)进过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　关于(yú)央企(qǐ)回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数由国新投资有限公(gōng)司定(dìng)正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资(zī)委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总(zǒng)市值比率较高的(de)50只上市公司(sī)证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前(qián)十(shí)大(dà)成份(fèn)股(gǔ)权重合(hé)计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近12个月(yuè)股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑潜(qián)力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出(chū)较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集日(rì)基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现金认购(gòu)和网下股票认购3种(zhǒng)方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两(l正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢iǎng)只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理(lǐ)罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金(jīn)指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基(jī)金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回(huí)报指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证(zhèng)红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央(yāng)企当前估(gū)值仍(réng)处(chù)于(yú)较低分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数(shù)估(gū)值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体估值水平与(yǔ)其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在政(zhèng)策(cè)支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对外(wài)观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国(guó)企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企(qǐ)改革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下，当前国企价(jià)值(zhí)重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成(chéng)主线行(xíng)情。

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