bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗

　　自2022年底(dǐ)以来(lái)，A股市(shì)场一(yī)改颓势，展现出积(jī)极回暖的(de)画(huà)风，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出(chū)不穷(qióng)，基金经理也随之调仓(cāng)换股(gǔ)，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募(mù)基金2023年一季报的披(pī)露，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近(jìn)期投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富(fù)国、景顺(shùn)长城等基金披露旗下基(jī)金(jīn)的(de)2023年一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉(lú)。

　　仓位(wèi)往往代表了基(jī)金(jīn)经理对后市的(de)基本看法(fǎ)。多数明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度仍保持90％以(yǐ)上的(de)高仓位(wèi)运作(zuò)，仍坚持(chí)了(le)自(zì)己(jǐ)的投资风格和思路。

　　不少人(rén)士看好后市，如刘彦(yàn)春表示对(duì)全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)有信(xìn)心，未来将继(jì)续保持较高仓(cāng)位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投(tóu)资机会。刘(liú)格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度(dù)业绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实(shí)基本面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度(dù)。

　　值得一(yī)提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革命(mìng)，但(dàn)直言客观(guān)上当(dāng)下的研究认知还不具(jù)备对相关标(biāo)的的定价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资(zī)时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经理，他(tā)是国(guó)内首(shǒu)位(wèi)千亿级主动(dòng)权益基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，手握巨资让他分量十足(zú)。

　　从基金君整(zhěng)理表格(gé)来看，相较去年底，张坤所管理的4只基金在(zài)今年一季(jì)度仓位(wèi)基本都维持(chí)高仓位(wèi)运作(zuò)，多只基(jī)金一(yī)季(jì)度(dù)末仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最(zuì)大(dà)的一只——易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值占(zhàn)基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤(kūn)在季报(bào)中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精选基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调整。

　　同(tóng)样，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在(zài)一(yī)季(jì)度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达优质企业三年(nián)持有(yǒu)一季度仓位为92.82％，相较(jiào)去(qù)年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的港(gǎng)股(gǔ)仓位，一(yī)季度末所管理的4只基金基本维持和去年底的差不(bù)多的港股仓位，基本(běn)都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相对来说，调(diào)整幅(fú)度较大的是易方达亚洲精选，一季度末(mò)该(gāi)基金持有(yǒu)港(gǎng)股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调整(zhěng)。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲(zhōu)精(jīng)选中也写道(dào)，在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了科技等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，另外，在区域分(fēn)布上配(pèi)置的更加均(jūn)衡。个股方面(miàn)，仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。

　　一季度(dù)增配消费、降(jiàng)低金融

　　加(jiā)仓贵州茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤在投资上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需要时刻保(bǎo)持一种克制而(ér)理(lǐ)性的心理(lǐ)状态，不需要大量的(de)行动(dòng)，而是(shì)极(jí)大(dà)的耐心，坚持投资原则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持着偏(piān)低换手率(lǜ)，一季报的重(zhòng)仓股也(yě)基本保持稳定，只是(shì)在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前(qián)十大重仓股变化不大，贵州(zhōu)茅台再次成为该基(jī)金的第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三(sān)大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去(qù)年11月以(yǐ)来(lái)港股市场的大反(fǎn)弹，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所，而(ér)增加了(le)美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前十大(dà)重仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质企(qǐ)业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台(tái)，但(dàn)是易(yì)方达亚洲(zhōu)精选和易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选的头号(hào)重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去(qù)年底这四只基金的头(tóu)号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季度末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易(yì)方(fāng)达优质精选(xuǎn)的(de)第一大重仓股，但(dàn)相较去(qù)年底已经进行了减持，同样减(jiǎn)持的还有(yǒu)港交所，这(zhè)只个(gè)股已经(jīng)推出了(le)前十(bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗shí)大重仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进其前十大重仓(cāng)股之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提升

　　总规模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理规模超过千亿的基金经理，但近两年(nián)A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理(lǐ)规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基(jī)本和去年底持平(píng)，整体规模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末(mò)，易(yì)方达(dá)张坤(kūn)管(guǎn)理的4只基金合计总(zǒng)规模达(dá)到(dào)889.42亿元(yuán)，相比三季(jì)度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度(dù)末，易方(fāng)达蓝筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业三年、易方达亚洲精选股票的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得(dé)一提(tí)的是，易方(fāng)达蓝筹精选在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿(yì)元(yuán)，目前仍以562.09亿元的(de)规模，位居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益(yì)基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是很(hěn)重要的(de)

　　张坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思路，这一(yī)次也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张坤在(zài)季报中写到，基(jī)本(běn)面价值投资很吸引人的(de)一点是，投资者可以用很长一段时(shí)间(jiān)来充分观(guān)察(chá)公司的发展，等(děng)到(dào)它们用事实证(zhèng)明自己的成功(gōng)和巨大的成长(zhǎng)潜力之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积累性。具体(tǐ)来说，积(jī)累体现在对基本(běn)面分析(xī)方法的(de)理(lǐ)解和对具体行业(yè)和企业的洞察(chá)，所(suǒ)有这些都使投资(zī)者(zhě)未来更可能(néng)做出对(duì)具体(tǐ)投(tóu)资标的内在(zài)价(jià)值(zhí)的准确判(pàn)断。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针对某bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗一次投资，积累(lèi)的重(zhòng)要性可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿(chuān)一生，并将(jiāng)长期(qī)复合回报作为终级(jí)目(mù)标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择一(yī)条可(kě)积累的 “很长的坡”并在坡上“滚雪球”是(shì)很重(zhòng)要的。我们会参考全球产(chǎn)业升级的(de)经(jīng)验(yàn)，持续(xù)做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一(yī)个(gè)全(quán)面而尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行业选出好的公司。识别出(chū)好公司是如此重(zhòng)要(yào)，因为好公司(sī)不是好股票的唯(wéi)一情形(xíng)就是估值过高(gāo)，在(zài)其他情形下，好公司都会给投资者带来长期可(kě)观的回(huí)报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期(qī)报告并对财(cái)务数据进行系统整理和分析，是理(lǐ)解(jiě)企业基本面的核心(xīn)手段(duàn)之(zhī)一。在定期报告中，企业(yè)的所(suǒ)有(yǒu)经营活(huó)动都会反映在财务数据中，定量的数据可以用来检验并修(xiū)正调研中(zhōng)对(duì)企(qǐ)业形成(chéng)的定性(xìng)感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如指掌，就更(gèng)有可能(néng)正确评判这家公(gōng)司(sī)的未来价值。罗杰(jié)斯(sī)曾(céng)说(shuō)过(guò)，你(nǐ)要(yào)阅读一切。如(rú)果(guǒ)你对一家公(gōng)司感(gǎn)兴趣，那就看看(kàn)它(tā)的年报，你就会超过华尔街(jiē)98％的人。如(rú)果你(nǐ)阅读了年报(bào)中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都经历(lì)过短(duǎn)期的经营业绩和股价(jià)的震荡，经历过市场先(xiān)生态度的冷(lěng)暖，但(dàn)它们成功的(de)模式(shì)往往(wǎng)没有变化，通(tōng)过深入的(de)研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能(néng)够一(yī)路(lù)坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也通(tōng)常意味着长(zhǎng)期可(kě)观(guān)的(de)收益(yì)。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一(yī)人(rén)包揽(lǎn)前(qián)三(sān)的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管(guǎn)理的广发双擎(qíng)升级(jí)为例(lì)，一季度末该基(jī)金保持较高仓位运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但(dàn)基本是高仓位(wèi)应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格菘(sōng)在一季度(dù)持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度调整。数据(jù)显示(shì)，广发双擎升级一季度末(mò)前五大重仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年四季度末的前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报(bào)中写道，2023年一季度(dù)，表现较好的行(xíng)业为新科(kē)技技术演绎(yì)预(yù)测中的相关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车等为代表的高端制(zhì)造业(yè)资产经(jīng)历了下(xià)跌。在海(hǎi)外金融风险担忧、经(jīng)济(jì)衰退的初始预(yù)期、国际关系不确定(dìng)的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可(kě)能是高端(duān)制造业相对表(biǎo)现不理想(xiǎng)的原因(yīn)之一。

　　广发双擎升级基金的(de)持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。从重仓(cāng)持股来(lái)看，该基金重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列，而比亚迪(dí)退出了前(qián)十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着公司季(jì)度业(yè)绩(jì)逐渐(jiàn)披露(lù)，市(shì)场权(quán)重倾向也(yě)会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基(jī)本面(miàn)验(yàn)证，预计(jì)更注重基(jī)本面(miàn)和估(gū)值的(de)匹配度。对(duì)本(běn)基金重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现。

　　就A股市场一季(jì)度的阶段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维度预期也呈现分(fēn)化(huà)，因此短期内市场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅(fú)度、转换速(sù)度都会(huì)可(kě)预见地加(jiā)大。这对于投资人(rén)而言，在(zài)新(xīn)信息的处理上(shàng)提高了(le)难度，短(duǎn)期(qī)内基(jī)本面估值(zhí)匹配的压力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投(tóu)资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名的(de)均衡性投(tóu)资选手，陈皓一季度如何调整投资组合，如何展望未(wèi)来市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会，也非常(cháng)受到市场关注。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达(dá)新经济(jì)基金中回(huí)顾(gù)一季度市场行情时(shí)表示，一季度(dù)中国经济(jì)整(zhěng)体温和复苏，由(yóu)于刚刚(gāng)经历疫情(qíng)，居民消费和企业投资的信(xìn)心恢复会有(yǒu)一个过程，因此短期持续加杠杆的动力不强，复苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定(dìng)差(chà)距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表(biǎo)的欧美 金融风波暂(zàn)时平息，但也让投资者担心这是否只是当下复(fù)杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤(yóu)其(qí)4月(yuè)初欧佩(pèi)克(kè)+的减(jiǎn)产行(xíng)为进(jìn)一(yī)步增强了未来(lái)通胀的韧性(xìng)，也让美(měi)联储在货币政策调(diào)整决(jué)策(cè)时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分(fēn)国企(qǐ)相关板块获得了边际资金的(de)巨量涌入(rù)，机构短(duǎn)时(shí)间剧(jù)烈、集(jí)中(zhōng)的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市(shì)场结(jié)构的分化(huà)。受益两大(dà)主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化(huà)等板块表(biǎo)现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融(róng)地产等行业(yè)则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈皓称，由于尚未发(fā)掘到(dào)基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基(jī)金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要(yào)包括行(xíng)业(yè)上用医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆(nì)向增(zēng)持了一(yī)些由于短(duǎn)期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较大的中小盘个股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个(gè)季度位(wèi)列(liè)前五(wǔ)大重仓(cāng)股之一的五(wǔ)粮液，在今年一季度退出该基金前十大重仓股(gǔ)，宝信(xìn)软(ruǎn)件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留(liú)在(zài)前十大(dà)重仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上一(yī)个季度，陈皓在一季度减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅台，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州茅台(tái)也(yě)从上一季度的第二(èr)大(dà)重仓股退居(jū)第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他前(qián)十(shí)大重仓股中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化股份、特钢龙(lóng)头中的抚顺(shùn)特钢(gāng)，三只(zhǐ)个股一季度(dù)新进前十大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一季报也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈(tán)了他(tā)对一季度(dù)热门的AI板(bǎn)块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也(yě)进行(xíng)了积极(jí)的研究，方(fāng)向上(shàng)非常认同其很可能是一次全新(xīn)的技术革命，将极大提升全(quán)社(shè)会的生产效(xiào)率，但客观上我们当下的研究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后，也不太(tài)符合我们“以相对合理的价格(gé)买入(rù)预期收益率(lǜ)更(gèng)高的资(zī)产”这(zhè)一投资理念，因此会选择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产业和公司进行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资(zī)本市场(chǎng)即(jí)期涨跌带来的多巴胺(àn)，我(wǒ)们更倾(qīng)向于通过(guò)深入(rù)研究获(huò)得(dé)超(chāo)额认知、并最终(zhōng)映射(shè)到投资上来获得内啡肽。投资(zī)和人(rén)生一样，每天(tiān)都可以做选择(zé)，但终其一(yī)生(shēng)最重要的其(qí)实(shí)也就是那三、五次，我们平时的不断学(xué)习、反(fǎn)思、进化(huà)，努(nǔ)力追(zhuī)寻(xún)的正是在每(měi)一次关键选择时将胜率再提(tí)升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因素(sù)正在酝酿(niàng)或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与(yǔ)世界的链(liàn)接，中国在(zài)中东、南美等新(xīn)兴市场获得了(le)更(gèng)多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要城市的一二手房(fáng)销售持(chí)续恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进入库(kù)存(cún)周期的尾段，我们可能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转困局(jú)，将经济带入正(zhèng)循环。一如(rú)当下的证券(quàn)市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量博弈(yì)的困难模式，迎来投资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富国基金副总(zǒng)经理朱少(shǎo)醒一(yī)季度持仓基本保持(chí)稳定，持(chí)仓依旧(jiù)以消(xiāo)费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓(cāng)股上看，贵州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富(fù)国天惠基(jī)金前三大重仓股(gǔ)，金域医学新(xīn)进前三大(dà)重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医(yī)学首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示(shì)，金域医学(xué)是一家以第三方医(yī)学检(jiǎn)验及病(bìng)理诊断业务为核心的(de)高科技服务企业(yè)，通过不断积累的“大(dà)平(píng)台、大网络、大(dà)服务、大样本和大数(shù)据”等资(zī)源优势，为全国各级医疗(liáo)机构提供领先的(de)医学诊断信息整(zhěng)合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之(zhī)外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也在(zài)一季度新进富国天惠(huì)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科学业务增长迅速，截止4月(yuè)20日，今(jīn)年以来(lái)，蓝晓科技股(gǔ)价(jià)上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药(yào)明(míng)康德、瑞(ruì)丰新材两只个股则(zé)在(zài)一季度退出(chū)富国(guó)天(tiān)惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回(huí)顾，一(yī)季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充(chōng)满各(gè)种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入(rù)了(le)复苏(sū)的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持宽松，前几年实施的(de)一些收缩性行业监(jiān)管政策放(fàng)松管制的迹(jì)象(xiàng)确认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱的回升。

　　尽管目前数据上呈现的复苏力度还不是很(hěn)强，但我们应该看到是积极(jí)的因素正在(zài)发挥作用持续的进(jìn)程中。更要重(zhòng)视的是(shì)市场的整体估(gū)值依然处于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸引(yǐn)力的位置，当下权益(yì)市场处在较好(hǎo)的(de)风险收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示(shì)，放在更长(zhǎng)的时间(jiān)维(wéi)度，我们相信现(xiàn)在所(suǒ)面临的重重困难终将找到(dào)解决的出路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动(dòng)对(duì)应(yīng)的(de)预(yù)期回报水平的是相当(dāng)合适的。未来我们依然会致(zhì)力(lì)于(yú)在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多(duō)的(de)“石头(tóu)”。

　　他在多次季(jì)报披露时反复强(qiáng)调，我们并不具备精确预(yù)测市(shì)场短期趋(qū)势的可靠能(néng)力，而(ér)把精力集(jí)中在耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀公司(sī)，等(děng)待(dài)公司自身创(chuàng)造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归。个(gè)股选择层(céng)面(miàn)，本基金偏好(hǎo)投资于(yú)具有良好“企业基(jī)因”，公司治(zhì)理结(jié)构(gòu)完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企(qǐ)业。我们认为此类企业(yè)，有更大(dà)的概率(lǜ)能在未来(lái)为投资者(zhě)创造价(jià)值(zhí)。分享企业自(zì)身增长带来的资本市场收益(yì)是成长型基金获取(qǔ)回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘彦春(chūn)：继续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为业内知名的主投(tóu)大消费板块的基金经理，手握(wò)700多亿“重金”的刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值得投资者关注。

　　最新(xīn)披露的(de)2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体(tǐ)持仓的(de)仓(cāng)位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金季报(bào)写道，一季度组合仓位(wèi)和行业配置没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择(zé)时的投资风格，保持合同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看(kàn)，前三大(dà)重仓股仍(réng)为白(bái)酒龙头股(gǔ)，贵州(zhōu)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在其前十(shí)大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度环(huán)比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团(tuán)新进前十(shí)大重仓股之列，而晨光(guāng)股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经(jīng)济(jì)温和复苏。海外(wài)通胀预期(qī)变化对国内资本市场造成较(jiào)大扰动。美国(guó)失(shī)业率水平再创新低，意味着高利率环境大概(gài)率持续(xù)更长(zhǎng)时(shí)间。气球(qiú)事(shì)件导致中美关(guān)系再度(dù)紧张。国(guó)内强刺激预期(qī)落空(kōng)，叠加海外(wài)风(fēng)险事件，股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)开始(shǐ)偏(piān)离复苏主线，博(bó)弈气(qì)氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美(měi)国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今(jīn)年(nián)主要宏观背景(jǐng)。经(jīng)济运行正常化需要一个过程，特别是居(jū)民和中小企业，需要时间修复资(zī)产负债(zhài)表、修复信心(xīn)。随着经济逐步(bù)正(zhèng)常化，居民(mín)消费信心回升、超额储蓄(xù)下(xià)降是必然事(shì)件，消费今年大(dà)概率超预(yù)期回升。就(jiù)近期公(gōng)布的(de)社融(róng)和地(dì)产(chǎn)数据(jù)分析，二季度A股盈利增速(sù)有望进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行暴(bào)雷反映(yìng)出加息过(guò)快带来的(de)金融风险，本身会加大紧(jǐn)缩效应，联储紧(jǐn)缩速度(dù)和幅度向(xiàng)下修正。紧缩(suō)带来的金(jīn)融风险更多是流动性问(wèn)题，底层资产问题不大，海外央(yāng)行(xíng)及时救助可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不(bù)大。欧(ōu)美等发达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并存，处理(lǐ)难度较大，这也意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加(jiā)强合作(zuò)的可能性也在加大。

　　全球(qiú)经济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除(chú)了(le)继续关注整个经济体发(fā)展状况之外，我们可(kě)以将目光(guāng)更(gèng)多放在微观企(qǐ)业层面(miàn)。可以(yǐ)看到(dào)很多公司在过去(qù)几(jǐ)年始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆(nì)境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数据，多看看(kàn)微观企(qǐ)业变化可以(yǐ)让内心更(gèng)加平静。我们对全年股票市场有信心，未来(lái)将继(jì)续保持合同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺(shùn)周期行(xíng)业中(zhōng)寻找投资机(jī)会(huì)。期待为持有人创造良(liáng)好收益。

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