自(zì)4月下(xià)旬(xún)高点回调接近13％，科(kē)创(chuàng)板再(zài)迎巨资抄底。

　　据Wind数(shù)据统计(jì)，截止5月23日，最近一个月时间，场(chǎng)内资金在科创(chuàng)板(bǎn)投资上采取(qǔ)“越跌越买”的操作，主要跟踪(zōng)科创板及其关联指数的ETF产品合计(jì)“吸金”256.43亿元，其中，华(huá)夏科(kē)创50ETF“吸金(jīn)”高达169亿(yì)元，位(wèi)居全市场股票ETF资金净(jìng)流入榜(bǎng)首。

　　除了科创板之外，半导体相关ETF也持(chí)续吸引(yǐn)场内资金(jīn)的目光。场内11只跟踪半导体及芯片指(zhǐ)数的ETF合(hé)计资金净流入超过202亿元。3只半(bàn)导体相关ETF更是(shì)“霸榜(bǎng)”最近一个(gè)月全市场行业(yè)ETF资(zī)金(jīn)净流入榜单前三名。

　　在业内人士看来，场内资金(jīn)不断借道ETF基金加速布局科创板、半导体(tǐ)板块，体现(xiàn)出(chū)市场(chǎng)对上述板块投资价(jià)值的(de)认可(kě)。经过前(qián)期(qī)调整，这两大板块性价比也在逐渐提升。

　　科创(chuàng)板ETF最(zuì)近一个(gè)月“吸(xī)金”超256亿(yì)元

　　作为场内(nèi)资金配置的(de)工(gōng)具性产品，ETF市场一(yī)直有着逆(nì)势投(tóu)资的特征，最近一个月(yuè)，随着科创板的回调(diào)，相(xiāng)关ETF也成为(wèi)资金(jīn)追(zhuī)逐的对象(xiàng)。

　　据Wind数据(jù)统计，截(jié)止5月23日，最近一个月时间(jiān)，主要跟踪科创板及其关(guān)联指数的ETF产品合(hé)计(jì)“吸金”256.43亿(yì)元(yuán)，其中(zhōng)，华夏科(kē)创50ETF“吸金”更是高达(dá)169亿(yì)元，位居全市场ETF资(zī)金(jīn)净流入(rù)榜首，除此之(zhī)外，易方达科创50ETF资金净流入也超过30亿(yì)元(yuán)，嘉实科(kē)创芯片ETF、工银(yín)瑞信科创ETF两只基金资金(jīn)净流入也均在10亿元之上。

　　今年以来，场内资金持续流(liú)入科(kē)创(chuàng)板相(xiāng)关(guān)ETF，华夏科创50ETF规模从年(nián)初(chū)仅500亿(yì)元(yuán)出头涨(zhǎng)至(zhì)目前的(de)606.24亿元，规模位居股票ETF第二名，仅(jǐn)次于华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF。

　　在易方达基(jī)金(jīn)看来(lái)，电子、计算(suàn)机(jī)等科创(chuàng)板的核心权重行业持续获(huò)得资金青(qīng)睐(lài)，一方面源于一季度(五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legatodù)以ChatGPT为代表的AI产(chǎn)业成为市场关注焦点，另一方面随着半导体下行周期拐点临近，业绩边际改善的预(yù)期吸(xī)引资金(jīn)切换赛道(dào)。

　　从(cóng)科创板的核心板块业绩(jì)变化来看，电子、计算(suàn)机(jī)和通信板块的(de)2023年盈利和收入(rù)预期(qī)增速保持在较(jiào)高(gāo)水平，相比过去明显改善，与(yǔ)此同时新(xīn)能源板块的增(zēng)速依然稳(wěn)健(jiàn)，凸显出科创板整(zhěng)体较高的盈利质量。

　　易方达基(jī)金(jīn)进一步分(fēn)析(xī)指出，整(zhěng)体(tǐ)来看，科创50作(zuò)为成(chéng)长性宽基，今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度的利(lì)润增(zēng)速相(xiāng)对较高，配置吸引力显现(xiàn)。从未(wèi)来的一致预期(qī)净利润增速(sù)来看(kàn)，科创50相比其(qí)他宽基指(zhǐ)数仍有优(yōu)势，配置性价比(bǐ)较(jiào)高，反映出较好的(de)基(jī)本(běn)面(miàn)。

　　从估值水平来看，科创50仍处于历史较低水(shuǐ)平，同时盈利估值匹配(pèi)度依然较优(yōu)。截至2023年4月27日，科创(chuàng)50指数估值(zhí)的PE（TTM）为(wèi)44.10，处于过去三年估值分位数32.97％。

　　国泰科创板基金经理姜(jiāng)英也(yě)看好(hǎo)今年(nián)以来(lái)科创板走势。“从板(bǎn)块整体估(gū)值性价比以(yǐ)及对未来产(chǎn)业(yè)的反应程度，都是优于(yú)主板。”

　　“ 2023 年(nián)，我们看好科创板(bǎn)的表现，经过(guò)了三年的估值回归，很多公司的(de)估值与成长匹配，买(mǎi)入(rù)并持有可以(yǐ)享受行(xíng)业和公司(sī)的长期成长。”华南一位(wèi)基金经理更是直言(yán)。

　　3只(zhǐ)半导体ETF位居行业ETF资金净流入前三名(míng)

　　最(zuì)近一段时(shí)间，半导体行业风声不(bù)断。

　　5月23日，日本经济产业(yè)省公布外(wài)汇(huì)法法令修正案(àn)，将先进芯片制(zhì)造(zào)设备等23个品类追加列(liè)入出口管(guǎn)理的管制对(duì)象，上述修(xiū)正案在经过(guò)2个月(yuè)的(de)公(gōng)告期后，并将于7月开始实施。受(shòu)益于国(guó)产替(tì)代加速(sù)的预期，半导体五线谱中leggiero是什么意思，五线谱里的legato(tǐ)板块成(chéng)为5月24日A股市场少数逆势飘红的板块之一。

　　而在(zài)ETF市(shì)场(chǎng)上，随着前段时间半导体板块回调，资金(jīn)也在加速(sù)抄底这一板块。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，场(chǎng)内11只跟踪(zōng)半(bàn)导体或是芯片指(zhǐ)数的(de)ETF合计资金(jīn)净流(liú)入超过202亿(yì)元。其中，国联安半(bàn)导体(tǐ)ETF“吸(xī)金”72.82亿元，华(huá)夏芯片ETF、国泰芯(xīn)片ETF资金(jīn)净流(liú)入也分别(bié)达(dá)到46.29亿元、43.28亿元(yuán)。上(shàng)述3只半导体(tǐ)相关ETF更(gèng)是“霸榜”最近一(yī)个月行业ETF资金(jīn)净流入(rù)前(qián)三名(míng)。

　　展望未来半导体行业(yè)走势，国(guó)泰基金(jīn)认为，存储芯片自2022年四季度至2023年一季度(dù)价格持续下(xià)探之后(hòu)，当(dāng)前阶(jiē)段或(huò)已(yǐ)接近行(xíng)业底部(bù)。

　　存储芯片行业周期相(xiāng)较于其他半(bàn)导体产业链(liàn)环节，具备较强的大宗商品属性，国际龙头会(huì)在下游新兴需求(qiú)诞(dàn)生时(shí)，提升(shēng)自身产能。而当扩产落地时(shí)，行业(yè)进入供过于求周期，各(gè)厂商则会通(tōng)过降(jiàng)价进(jìn)行库存去化。供给与需求(qiú)的错配使得存储(chǔ)行业具有(yǒu)较强(qiáng)的周期性。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)称，回顾历史上存储芯(xīn)片的周期走势，结合(hé)2022年四季度(dù)行业龙头营收数据，营收增速为(wèi)-44％。存储芯片当前处于(yú)筑(zhù)底阶段，下半(bàn)年有望(wàng)迎来存(cún)储(chǔ)芯片行(xíng)业周(zhōu)期的反弹机(jī)遇。

　　随着下游GPT-4大(dà)模型(xíng)为代(dài)表(biǎo)的(de)人工智能(néng)新兴(xīng)需求爆(bào)发，对(duì)于算(suàn)力以(yǐ)及存储的爆发性需求由(yóu)产业链(liàn)下游传导到(dào)上游，促(cù)进上游芯(xīn)片厂商提升(shēng)自(zì)身(shēn)产量。叠加近两个季度量(liàng)价(jià)持续下探(tàn)的周期性磨底，芯(xīn)片板(bǎn)块有(yǒu)望在(zài)今年下半年(nián)迎来(lái)反(fǎn)弹。

　　不过，国(guó)泰基金提醒，投(tóu)资者(zhě)需要(yào)警惕国际局势以及通胀带来的负(fù)面(miàn)影响。

　　创金合(hé)信芯片产业基金经理刘(liú)扬则(zé)表示，硬(yìng)科技(jì)的投资机会需(xū)要看到真正的(de)业(yè)绩触底、拐点出(chū)现，以及(jí)一(yī)些真正的创新落(luò)地。预计半(bàn)导体和消费电(diàn)子大概(gài)率在二季度及二季度(dù)以(yǐ)后(hòu)触底，当行业周(zhōu)期触底(dǐ)，科技创新蓄(xù)能(néng)才能真正地(dì)释(shì)放出来，下(xià)半年硬科技(jì)的投资机会更多。

　　鹏华国证半导(dǎo)体芯(xīn)片(piàn)ETF基金(jīn)经理罗英(yīng)宇(yǔ)也(yě)倾向判断，半导体(tǐ)产业链正处于供(gōng)给侧收(shōu)缩匹配需求(qiú)端(duān)，进一步(bù)压缩产业(yè)链(liàn)库存的时期(qī)，价格下行压力逐(zhú)步(bù)减(jiǎn)轻，行业有望迎来库存加(jiā)速出清，营收(shōu)和利润(rùn)迎来拐点。

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